Dollar, un leadership fragilisé
Les récents choix économiques des États-Unis, notamment l’imposition de droits de douane et la volonté de déprécier le dollar pour stimuler la compétitivité de l’industrie, sont les faits marquants de la politique économique américaine. Ces mesures ne sont, toutefois, pas sans conséquence sur la perception du dollar à l’échelle internationale. Des signes inquiétants laissent entrevoir une possible remise en question de la pérennité du rôle du dollar en tant que pilier du système financier mondial.
Une montée des incertitudes pénalisante pour le dollar
Une méfiance croissante se manifeste envers la gestion économique et géopolitique des États-Unis. La forte montée de l’incertitude inciterait les investisseurs à chercher des alternatives ou des solutions afin de contourner le dollar. En effet, bien que le dollar soit historiquement reconnu pour sa fiabilité et son rôle global de monnaie d’échange, les fondamentaux de cette hégémonie commencent à s’ébranler.
Des bons du Trésor américain délaissés
Le statut du dollar repose en grande partie sur son utilisation mondiale, qui lui permet de remplir pleinement ses fonctions de monnaie internationale. Cependant, selon les données du Trésor américain, les deux plus grands détenteurs étrangers de bons du Trésor américain, le Japon et la Chine, continuent de réduire la part des treasuries dans leurs portefeuilles. Cette tendance, si elle se poursuit, pourrait accentuer la pression sur la dette publique américaine et exacerber les craintes d’une déstabilisation du système monétaire international.
Un risque systémique pour l’économie mondiale
Certains analystes vont jusqu’à envisager un effondrement du système monétaire international en cas de perte de confiance généralisée dans la dette publique américaine. Les bons du Trésor étant considérés comme les benchmarks des marchés, toute attaque contre ces derniers pourrait déclencher une remontée des taux d’intérêt dont les conséquences seront incertaines.
Le financement du déficit extérieur des États-Unis semble, aujourd’hui, reposer principalement sur les investissements des pays du Moyen-Orient et de l’Europe. Mais cette dernière semble orienter sa politique vers le renforcement d’un programme de défense qui pourrait l’amener à réduire la détention de bons du Trésor américain. Une réallocation des ressources qui pourrait fragiliser davantage la position du billet vert.
A l’heure d’une administration américaine de plus en plus menaçante pour les institutions, et notamment pour la crédibilité de la Réserve fédérale, l’affaiblissement du dollar semble être incontournable et l’ébranlement du système monétaire mondial très probable.
Par Noura Haboub-Labidi
Cet article est disponible dans le mag de l’Economiste Maghrébin n 916 du 28 mars au 9 avril 2025
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