Tunisie : vers un apaisement de lâinflation sous-jacente selon les projections de la BCT
Lâinflation devrait diminuer progressivement, tout en continuant Ă Ă©voluer lĂ©gĂšrement au-dessus de 5% entre 2025 et 2026, selon les rĂ©centes prĂ©visions de la Banque centrale de Tunisie (BCT), rendues publiques, lundi.
Ces perspectives traduisent, principalement, lâeffet baissier favorable des prix de lâhuile dâolive, qui devrait attĂ©nuer les rĂ©percussions des augmentations des coĂ»ts salariaux et les pressions sur les prix internationaux et les capacitĂ©s de production, dans plusieurs secteurs dâactivitĂ©, Ă lâinstar du secteur agricole et le secteur public, explique la BCT dans, dans sa âNote sur les Ă©volutions Ă©conomiques et monĂ©taires et perspectives de lâinflation / Avril 2025â.
Par ailleurs, lâaccentuation des contraintes financiĂšres sur le budget de lâEtat et la dĂ©tĂ©rioration des Ă©quilibres financiers des entreprises publiques pourraient occasionner des ajustements de certains prix administrĂ©s, en 2026. Selon le nouveau scĂ©nario central de prĂ©vision, lâinflation devrait revenir de 7% en 2024 Ă 5,3%, en moyenne, sur la pĂ©riode 2025-2026.
Les rĂ©centes prĂ©visions ont revu Ă la baisse la trajectoire future de lâinflation des produits Ă prix administrĂ©s, en raison de la diminution notable des tarifs de consommation de lâĂ©lectricitĂ©, de 3,5% au mois de fĂ©vrier 2025. Par ailleurs, lâorientation vers le maintien du gel des prix des produits alimentaires de base prĂ©pondĂ©rants (dĂ©rivĂ©s de cĂ©rĂ©ales, huiles vĂ©gĂ©tales) et des carburants, devraient continuer Ă attĂ©nuer les pressions sur lâinflation des produits Ă prix administrĂ©s Ă court terme. En revanche, lâalourdissement des charges de subvention, notamment de lâĂ©nergie pourrait occasionner des ajustements Ă la hausse des prix Ă moyen terme.
En moyenne annuelle, lâinflation des produits administrĂ©s devrait revenir de 4% en 2024 Ă 3,1% en 2025, avant de passer Ă 4,6% en 2026. Sâagissant des produits alimentaires frais, le nouveau scĂ©nario central indique que lâinflation de cette composante continuera Ă Ă©voluer au-dessus de la barre de 10% durant le premier semestre 2025 et ce avant de sâinscrire sur une tendance baissiĂšre graduelle pour avoisiner 7,5%, en moyenne, sur le reste de lâhorizon de prĂ©vision.
LâattĂ©nuation des alĂ©as climatiques et lâamĂ©lioration progressive de la production agricole, pour rĂ©pondre aux besoins du marchĂ©, devraient contribuer Ă une dĂ©tente graduelle des prix Ă la consommation. En moyenne annuelle, lâinflation des produits frais devrait revenir de 11,7% en 2024 Ă 9,5% en 2025 et Ă 7,5% en 2026 (contre une moyenne historique de 5%).
Apaisement de lâinflation sous-jacente
Les nouvelles prĂ©visions de lâinflation sous-jacente, mesurĂ©e par lâindice des prix Ă la consommation hors produits alimentaires frais et produits Ă prix administrĂ©s, ont Ă©tĂ© revues Ă la baisse, Ă court terme, en raison, notamment, de lâeffet engendrĂ© par le recul important des prix dâhuile de lâolive. En revanche, la poursuite de la dĂ©tente de lâinflation sous-jacente serait entravĂ©e par lâimpact des pressions inflationnistes provenant de ses principaux dĂ©terminants sur lâhorizon de prĂ©vision. En particulier, le renforcement graduel des prix internationaux de plusieurs produits de base devrait occasionner des pressions extĂ©rieures sur la formation des prix, en perspectives. Ăgalement, la hausse des salaires, la vigueur de la reprise de la demande de consommation et les effets de second tour induits par les rĂ©visions des prix administrĂ©s pourraient freiner une diminution rapide de lâinflation sous-jacente. Le nouveau scĂ©nario central prĂ©voit un apaisement de lâinflation sous-jacente, mesurĂ©e par lâindice des prix hors produits administrĂ©s et alimentaires frais, de 7% en 2024 Ă 5%, en moyenne, en 2025 et 2026. Hors alimentation et Ă©nergie, lâinflation devrait revenir de 6,6% en 2024 Ă 5,7% en 2025 et 5,3% en 2026.
Risques inflationnistes
Les perspectives restent tributaires, notamment, de lâĂ©volution des prix internationaux des produits de base et des matiĂšres premiĂšres, des coĂ»ts salariaux, de la vigueur de la demande, du processus de rĂ©formes stratĂ©giques au niveau de la gestion des finances publiques et des secteurs stratĂ©giques, de la vitesse de transition Ă©nergĂ©tique, et de lâĂ©volution de la situation hydrique du pays.
Des tensions inflationnistes plus fortes et plus persistantes que prĂ©vu au niveau du scĂ©nario central pousseraient lâinflation vers la hausse et accroitraient les risques de sa dĂ©rive. En particulier, une accentuation des alĂ©as climatiques Ă travers le monde (liĂ©s aux changements climatiques rapides) et/ou lâaggravation des tensions gĂ©opolitiques et commerciales pourraient perturber les chaĂźnes dâapprovisionnement des marchĂ©s des matiĂšres premiĂšres, et entrainer une forte remontĂ©e des prix internationaux des produits de base. Ăgalement, lâaccentuation du stress hydrique au niveau national impliquerait un risque inflationniste significatif, pouvant dĂ©boucher Ă une nouvelle remontĂ©e de lâinflation des produits alimentaires frais, exacerbant ainsi les pressions inflationnistes. En outre, des pressions plus importantes sur la balance courante, Ă©manant notamment dâun creusement du dĂ©ficit commercial, pourraient alimenter les tensions inflationnistes en provenance de lâextĂ©rieur.
Dâautres risques inflationnistes pourraient Ă©merger dans la pĂ©riode Ă venir, liĂ©s principalement, au recours excessif du TrĂ©sor au financement monĂ©taire, Ă la persistance des troubles au niveau des circuits de distribution (pĂ©nurie, spĂ©culations, etc.), Ă la rĂ©currence de chocs dâoffre ainsi quâĂ un comportement de marge excessive qui ajouteraient un lot dâincertitude Ă la prĂ©vision de lâinflation.
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