La Banque mondiale s’attend à une baisse marquée des prix des matières premières d’ici 2026, au point d’atteindre leur plus bas niveau depuis six ans. En clair, le monde consommera moins, produira plus — et les marchés s’ajustent. Le ralentissement de la demande en Chine, la prudence des États-Unis et le trop-plein de pétrole venu du Golfe, du Brésil et du Texas pèsent sur les cours.

Pour les pays importateurs, c’est une bouffée d’air frais. En Europe, la facture énergétique devrait s’alléger, les entreprises retrouver un peu de marge et les ménages, un peu de répit face à l’inflation. Une parenthèse de calme après des années de flambée des prix.

Mais de l’autre côté du globe, la perspective est moins souriante. Pour le Nigeria, l’Angola ou le Chili, dont les budgets dépendent largement des exportations de pétrole, de cuivre ou de cobalt, la baisse des cours rime avec manque à gagner. Moins de recettes publiques, plus de dettes, et une fragilité accrue face à la volatilité du dollar.

Derrière ces chiffres se cache un paradoxe : si la baisse des prix soulage les consommateurs, elle risque aussi de freiner les investissements dans les énergies vertes. Car quand le pétrole redevient bon marché, la transition climatique perd un peu de son urgence économique.

2026 pourrait donc ressembler à un drôle d’équilibre : une planète qui respire mieux, mais où certains peinent à reprendre souffle.

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À lire avant de chuchoter…
“Bruits & Chuchotements” est une rubrique confidentielle du WMC.
Elle ne relate pas l’actualité officielle, mais ce qui s’en dit en marge, dans les cercles économiques, diplomatiques et financiers.
On y trouve des informations vérifiées, des indiscrétions crédibles et des scénarios plausibles, issus de sources et signaux faibles soigneusement recoupés.
Rien n’y est affirmé, tout y est observé, interprété et mis en perspective.
Ce qui se murmure ici n’est pas l’actualité… mais ce qui pourrait bien la précéder.

Tunisie

1⃣ Réduction des subventions énergétiques

Le projet de loi de finances 2026 dévoile une réduction des subventions énergétiques à 4 993 millions de dinars, contre 5 719 millions en 2025, soit un allégement budgétaire d’environ 726 millions. Le Gouvernement vise à alléger la pression sur la dépense publique.

2⃣ Réforme des entreprises publiques

Une enveloppe de 100 millions de dinars est désormais allouée à la réforme des entreprises publiques dans le projet de loi de finances 2026. Signal d’une volonté de rationalisation après des années de performances médiocres des sociétés d’État.

3⃣ Alerte macro-financière

Un rapport publié par Deloitte alerte sur de fortes vulnérabilités macro-financières en Tunisie : faiblesse des réserves, endettement élevé, dépendance accrue aux financements externes. Le constat est clair : la marge de manœuvre se réduit.

International

1⃣ Matières premières en repli

La Banque mondiale prévoit que les prix mondiaux des matières premières descendent à leur plus bas niveau en six ans d’ici 2026, dans un contexte de demande affaiblie et de surplus pétrolier.

2⃣ L’Europe séduit Pékin

La Slovénie s’apprête à émettre pour la première fois des “panda bonds” libellés en renminbi, pour diversifier ses sources de financement et renforcer ses liens avec la Chine. Une manœuvre discrète mais symbolique.

3⃣ Les marchés sous tension

À Wall Street, le rallye alimenté par l’IA gagne de l’ampleur. Les indices asiatiques et américains progressent, mais certains traders s’interrogent : sommes-nous à l’aube d’une correction brutale ?

International imaginaire

1⃣ Gazoduc discret au Sahel

Un accord confidentiel entre un pays du Sahel et un consortium chinois viserait la création d’un gazoduc liquéfié destiné à sécuriser une nouvelle voie énergétique vers l’Europe.

2⃣ IA sous-marine

Une start-up de la baie de San Francisco, “DeepSwarm”, aurait proposé à un fonds souverain du Golfe le développement d’un réseau sous-marin d’IA quantique destiné à contrôler les flux de données régionales.

3⃣ Alliance minière invisible

Trois nations productrices de métaux stratégiques envisageraient de créer un indice commun de prix sur blockchain pour imposer de nouvelles conditions aux industriels occidentaux.

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Les banques tunisiennes continuent d’évoluer dans un environnement difficile, marqué par une inflation élevée, une croissance économique atone et des taux d’intérêt élevés, a indiqué l’agence de notation américaine Fitch Ratings.

En effet, la croissance du crédit (0,6 % sur les cinq premiers mois de 2025) traduit à la fois une demande de financement modérée et une forte absorption des ressources par l’État, réduisant ainsi l’accès des autres secteurs économiques aux crédits, a expliqué la même source dans un commentaire publié, mardi.

A rappeler qu’en septembre 2025, Fitch Ratings a relevé la note souveraine de la Tunisie à « B- » avec perspective stable. Toutefois, cette amélioration ne devrait pas se traduire par une amélioration significative des conditions d’exploitation des banques, malgré la révision à la hausse de la note de l’environnement opérationnel, explique l’agence de notation.

Le taux des créances douteuses (NPL) du secteur a atteint 14,7 % fin mars 2025, soit le plus haut niveau depuis quatre ans (contre 13,1 % fin 2021). Une part importante de ces créances correspond toutefois à des actifs hérités de périodes antérieures, ce qui laisse entrevoir un potentiel de réduction substantielle du ratio de NPL à moyen et long termes, précise l’agence.

Et d’ajouter que la rentabilité du secteur demeure modeste, avec un rendement moyen des capitaux propres (ROE) de 10,6 % sur la période 2022–T1 2025.

Au premier semestre 2025, le résultat net cumulé des dix principales banques a progressé de 13 % en glissement annuel, mais cette évolution a été pondérée par la hausse du coût du risque (+21 %) et par une augmentation des charges d’exploitation (+8 %).

Les conditions de liquidité restent satisfaisantes et devraient être maintenues en 2026. Les dépôts de la clientèle, principale source de financement des banques ont progressé de 3 % sur les cinq premiers mois de 2025 (contre 10 % en 2024), tandis que les encours de crédit n’ont augmenté que de 0,6 %. Le refinancement auprès de la Banque centrale de Tunisie (BCT) représentait 5 % du passif sectoriel à fin mai 2025.

Les conditions de liquidité favorables devraient se maintenir, soutenant une augmentation progressive de l’exposition des banques à la dette souveraine en 2026, estime la même source, précisant que cette tendance est soutenue par une faible demande de crédit privé et des rendements ajustés du risque attractifs sur les titres publics.

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