Lâagence de notation nationale PBR Rating a rĂ©alisĂ© une Ă©valuation de Zitouna Capital dans le cadre de lâattribution dâune notation financiĂšre en matiĂšre gestion dâactifs. Cette analyse a permis dâĂ©valuer lâorganisation de la sociĂ©tĂ© ainsi que la qualitĂ© de la gestion de ses fonds. A lâissue cette Ă©valuation, lâagence de notation PBR Rating a octroyĂ© Ă Zitouna Capital la note de AMQR[B+](Asset Management Quality Rating) avec perspective positive. Le rapport complet a Ă©tĂ© remis par Souheil Skander, prĂ©sident directeur gĂ©nĂ©ral de PBR Rating, Ă Mounir Fakhet, directeur gĂ©nĂ©ral de Zitouna Capital.
Zitouna Capital, filiale de Banque Zitouna, sâest rapidement distinguĂ©e comme un acteur important du Private Equity en Tunisie; malgrĂ© son arrivĂ©e rĂ©cente sur le marchĂ©.
FondĂ© au dĂ©but de lâannĂ©e 2019, lâĂ©tablissement figure parmi les premiĂšres sociĂ©tĂ©s de gestion de fonds dâinvestissement respectant les principes de lâinvestissement islamique. Depuis sa crĂ©ation, le gestionnaire de fonds sâappuie sur une stratĂ©gie axĂ©e sur la conception et la gestion de FCPR (Fonds Communs de Placement Ă Risque), avec un focus particulier sur les projets implantĂ©s dans les zones de dĂ©veloppement rĂ©gional ou en phase de restructuration.
Cette approche offre aux souscripteurs des fonds gérés par Zitouna Capital un avantage fiscal notable, tout en soutenant des initiatives à fort impact.
Ă ce jour, Zitouna Capital gĂšre neuf fonds communs de placement Ă risque, dont les tailles varient entre 30 et 60 MTND, pour un actif sous gestion de 363 MTND.
La mission de notation souligne que le gestionnaire parvient systĂ©matiquement Ă atteindre ses objectifs de collecte. Lâun des principaux atouts de la sociĂ©tĂ© rĂ©side dans le soutien apportĂ© par Banque Zitouna, tant sur le plan du financement des fonds gĂ©rĂ©s que par lâaccompagnement sur le volet conformitĂ© rĂšglementaire et charaĂŻque.
En termes de gestion des risques, la mission de notation estime que Zitouna Capital présente une exposition limitée aux risques de contrepartie. Notamment en ce qui concerne les catégories de risques de financement, les risques financiers et les risques de conformité.

Par ailleurs, la mission juge que les moyens dâattĂ©nuation des risques sont satisfaisants au stade actuel de dĂ©veloppement de lâactivitĂ© de la sociĂ©tĂ©. NĂ©anmoins, un renforcement des mĂ©canismes de gestion des risques est Ă ce stade souhaitable afin de consolider la rĂ©silience de lâorganisation.
Au terme du premier semestre 2024, le fonds « Zitouna Moucharaka I » a enregistré deux opérations de sortie dont une cession totale, avec un retour sur investissement de plus de 50 %.
La mission de notation juge que la gestion financiĂšre intrinsĂšque de la sociĂ©tĂ© ne gĂ©nĂšre pas un risque significatif sur son degrĂ© dâefficacitĂ© opĂ©rationnelle et la continuitĂ© de son activitĂ© Ă court et Ă moyen terme.
LâĂ©valuation de la rentabilitĂ© sur la pĂ©riode analysĂ©e a fait ressortir un taux de croissance annuel moyen du rĂ©sultat net de 55 % et une rentabilitĂ© financiĂšre moyenne de 50 %.
Dans lâensemble, PBR Rating estime que Zitouna Capital prĂ©sente une organisation et des projets de structuration adĂ©quats au regard de son actif sous gestion, Ă date, avec des axes dâamĂ©lioration, notamment en matiĂšre de gestion des risques.
Concernant les investissements, bien que les performances soient jugĂ©es satisfaisantes, il est encore prĂ©maturĂ© dâĂ©valuer pleinement la qualitĂ© du portefeuille en raison de la jeunesse de certaines participations.
Enfin, la mission a soulignĂ© lâimportance de lâĂ©largissement des cibles dâinvestissement et la crĂ©ation dâautres types de fonds. Et ce, afin de renforcer la flexibilitĂ© et maximiser la rentabilitĂ© de lâactivitĂ© de la sociĂ©tĂ©.
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