La récente décision de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) de baisser son taux directeur pourrait être saluée comme un signal d’assouplissement monétaire. Mais à y regarder de plus près, cet ajustement, s’il est positif, reste largement insuffisant face à l’ampleur des défis économiques du pays.

Derrière ces mesures conjoncturelles se cache une réalité plus préoccupante : l’absence de réformes structurelles durables. Qu’en est-il de l’assainissement des entreprises publiques, de la maîtrise de la masse salariale, de la réforme du Code des Changes, ou encore de la relance du climat des affaires ? Les gouvernements passent, les intentions restent, mais les résultats se font toujours attendre.

Dans un contexte marqué par l’exode massif des talents et une jeunesse en perte de repères, les quelques avancées – loi sur le chèque, projet de Code du travail, création d’un secrétariat d’État aux entreprises communautaires – peinent à masquer l’urgence d’un véritable sursaut national. Car non, baisser les taux ou modifier un statut ne suffit pas à redresser un pays.

Le Post ci-après de Sadok Rouai – Former Senior Advisor to Executive Director, à International Monetary Fund – Auparavant Head of Banking Supervision Department à banque centrale de tunisie

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Le conseil d’administration de la Banque centrale de Tunisie (BCT) souligne que le dinar tunisien continue de faire preuve de résilience face aux principales devises. Toutefois, il met en garde contre les risques de remontée des taux, malgré une tendance baissière de l’inflation.

Dans un communiqué publié à l’issue de sa réunion du 26 mars, le conseil a examiné les récentes évolutions économiques et financières aux niveaux international et national, ainsi que les prévisions d’inflation.

Il a relevé que la baisse quasi généralisée des prix des principales matières premières et produits de base sur le marché international a contribué au repli de l’inflation mondiale en 2024. Cependant, l’inflation sous-jacente demeure élevée, maintenant l’inflation globale au-delà des prévisions des banques centrales au cours des premiers mois de 2025.

Dans un contexte marqué par des incertitudes géopolitiques et commerciales, ces tendances ont conduit à une révision à la hausse des perspectives d’inflation à court terme, incitant plusieurs grandes banques centrales à maintenir leurs taux directeurs inchangés.

Sur le plan national, la croissance économique a poursuivi sa progression au quatrième trimestre 2024, atteignant 2,4% en glissement annuel contre 1,8% le trimestre précédent. Cette dynamique repose principalement sur le renforcement des activités dans les secteurs des services et de l’agriculture.

Concernant le secteur extérieur, le conseil a constaté que le déficit courant s’est établi à 1.654 Mtnd (0,9% du PIB) à fin février 2025, contre 113 Mtnd (0,1% du PIB) un an plus tôt. Cette aggravation résulte principalement de l’élargissement du déficit commercial (-3.518 Mtnd contre -1.780 Mtnd à fin février 2024), malgré la bonne performance des recettes touristiques et des revenus du travail.

Par ailleurs, les avoirs nets en devises ont atteint, au 25 mars 2025, 22,9 milliards de dinars (100 jours d’importations), contre 27,3 milliards (121 jours) à fin décembre 2024. Le taux de change du dinar demeure stable face aux principales devises.

L’inflation, quant à elle, poursuit son ralentissement, s’établissant à 5,7% en février 2025, contre 6% le mois précédent. Cette atténuation s’explique en grande partie par la baisse de l’inflation des produits à prix administrés (2,2% contre 3,8%), en lien avec la réduction de la TVA sur les tarifs de l’électricité et le maintien du gel des prix des produits et services clés. Toutefois, l’inflation sous-jacente, hors produits alimentaires frais et prix administrés, a légèrement progressé à 5,1% en février contre 5% en janvier.

Les prix des produits alimentaires frais continuent d’évoluer à des niveaux élevés, atteignant 13,3% en février contre 13,2% un mois plus tôt.

Selon la BCT, les récentes tendances de l’inflation ont conduit à une révision à la baisse des prévisions pour les mois à venir. Cependant, la hausse des salaires dans les secteurs public et privé pourrait exercer des pressions à la hausse sur les coûts de production et stimuler davantage la demande, dans un contexte où les capacités de production restent limitées, notamment en raison du stress hydrique persistant et du rythme lent des réformes stratégiques.

Cette situation pourrait freiner une baisse plus marquée de l’inflation à court terme. En moyenne annuelle, le taux d’inflation devrait passer de 7% en 2024 à 5,3% en 2025.

Enfin, le conseil souligne que l’évolution future de l’inflation demeure incertaine et exposée à plusieurs risques haussiers, en lien avec la fluctuation des prix internationaux des matières premières, la dynamique de la demande et la gestion du déficit budgétaire de l’État.

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Le banque centrale de Tunisie a annoncé, ce mercredi 26 mars 2025, une réduction du taux d’intérêt directeur de 50 points de base, le faisant passer de 8 % à 7,5 %. Cette décision, qui entrera en vigueur à partir du jeudi 27 mars 2025, vise à stimuler l’investissement et soutenir l’économie nationale. Par ailleurs, […]

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Le Conseil d’Administration de la Banque Centrale de Tunisie a décidé, lors de sa réunion du 26 mars 2025, de réduire le taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie de 50 points de base à 7,5%.

A cet effet, les facilités de dépôt et de prêt à 24 heures ont été ramenées à 6,5% et 8,5%, respectivement. Cette décision entrera en vigueur à partir du 27 mars 2025.

Le Conseil a également décidé d’abaisser à 6,5% le taux minimum de rémunération de l’épargne.

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Le Conseil d’Administration de la  la Banque Centrale de Tunisie ( BCT)  a annoncé, lors de sa réunion du 26 mars 2025, une baisse de 50 points de base de son taux directeur, le ramenant de 8 % à 7,5 %. Cette décision, qui prendra effet à partir du 27 mars 2025, s’accompagne d’une révision des facilités de dépôt et de prêt à 24 heures, désormais fixées respectivement à 6,5 % et 8,5 %. Cette mesure vise à soutenir l’économie tout en maintenant la stabilité des prix.

Selon le communiqué de la BCT, cette décision intervient dans un contexte où l’inflation montre des signes de ralentissement, s’établissant à 5,7 % en février 2025, contre 6 % le mois précédent. Cette tendance à la baisse est attribuée notamment à la réduction de la TVA sur les prix de l’électricité et au gel des prix des principaux produits et services. Cependant, l’inflation sous-jacente reste préoccupante, avec une légère augmentation à 5,1 % en février 2025.

Sur le plan économique, la croissance nationale a atteint 2,4 % au dernier trimestre de 2024, soutenue par les secteurs des services et de l’agriculture. Cependant, le déficit courant s’est creusé à 1,654 milliard de dinars (0,9 % du PIB) en février 2025, principalement en raison d’un déficit commercial plus important. Les avoirs nets en devises se sont élevés à 22,9 milliards de dinars, couvrant 100 jours d’importations.

Toujours selon le communiqué de la BCT, le Conseil a également mis en garde contre les risques haussiers pour l’inflation, notamment liés aux prix internationaux des matières premières, à la dynamique de la demande et aux déséquilibres budgétaires. Il reste vigilant et prêt à prendre des mesures supplémentaires si nécessaire pour maintenir la stabilité économique.

A noter que c’est la première baisse du taux directeur de la Banque centrale de Tunisie depuis mars 2020.

Avec TAP

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Le marché attend avec attention la réunion du Conseil d’administration de la Banque Centrale de Tunisie, prévue pour ce mercredi 26 mars 2025. Selon l’analyste financier Moez Hdidane, ce comité pourrait annoncer une réduction du taux directeur, actuellement fixé à 8 %. Une telle décision intervient alors que les indicateurs économiques suggèrent une tendance à la baisse de l’inflation.

Moez Hdidane a précisé, lors de son intervention sur les ondes d’Express Fm, que l’inflation, à la fois générale et sous-jacente, a enregistré une baisse notable, atteignant 5,7 % en février dernier. Avec un taux directeur de 8 %, le taux d’intérêt réel se situe à 2,3 %, un niveau qui, selon l’expert, offre à la Banque Centrale une marge suffisante pour procéder à une réduction. Cette mesure pourrait ainsi contribuer à stimuler l’économie, en particulier en faveur de l’investissement des entreprises et de la consommation des ménages.

Cependant, Hdidane a souligné que la Banque Centrale demeure prudente, par crainte d’un éventuel retournement de tendance et d’une nouvelle hausse de l’inflation, ce qui pourrait compromettre la décision de baisse du taux directeur. Le débat reste donc ouvert, bien que l’analyste estime que la Banque Centrale pourrait réduire le taux de 50 points de base, voire davantage, si la situation le permet.

L’analyste a insisté sur la nécessité d’une telle réduction pour soutenir l’investissement privé et encourager les particuliers à recourir aux crédits à la consommation. Selon lui, une baisse du taux directeur permettrait de rendre le financement plus accessible, favorisant ainsi la croissance économique et le développement des petites et moyennes entreprises.

Pour rappel, lors de sa dernière réunion en février, le Conseil d’administration de la Banque Centrale avait décidé de maintenir le taux directeur inchangé à 8 %. Ce maintien faisait suite à une série d’ajustements précédents, dans le but de stabiliser l’économie tunisienne.

Parallèlement, un projet de révision du statut de la Banque Centrale de Tunisie est en cours. Un conseil ministériel restreint, réuni le 24 mars 2025, a recommandé d’accélérer la mise à jour de la loi n°35 de 2016, visant à renforcer l’indépendance de la politique monétaire de la Banque Centrale et à ajuster ses relations avec les institutions financières. Ces réformes, selon le gouvernement, devraient soutenir la stabilité du système bancaire et encourager l’investissement national.

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Le Chef de l’Etat, Kaïs Saïed, a rencontré hier, vendredi 21 mars, au palais de Carthage, M. Fethi Zouhair Nouri, gouverneur de la Banque centrale de Tunisie.   

Lors de cet entretien, le Président a insisté sur la nécessité d’imposer le respect de la loi à toutes les banques et de lutter contre toute forme d’abus, quel que soit l’établissement concerné. Il a souligné que la loi de l’État doit s’appliquer à tous sans exception et a dénoncé certaines pratiques bancaires jugées inacceptables, notamment le fait d’augmenter le capital de la dette alors même que les taux d’intérêt sont réduits.

Saïed a également mis en avant l’importance de revoir la législation relative à la Banque centrale de Tunisie afin qu’elle puisse jouer un rôle plus actif dans la gestion des défis financiers et le soutien de l’économie nationale.

L’entretien a également porté sur certains indicateurs économiques, notamment le taux d’inflation, qui s’est maintenu à 5,7 %. À cet égard, le Président a affirmé que si les choix n’avaient pas été nationaux, ce taux aurait été bien plus élevé.

Par ailleurs, le Chef de l’État a appelé la Commission des analyses financières à assumer pleinement son rôle, estimant que ses actions jusqu’à présent restent insuffisantes et n’ont pas abouti aux résultats escomptés, en particulier en ce qui concerne l’identification et la régulation de nombreux financements d’origine suspecte et en dehors du cadre légal.

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Les avoirs nets en devises se sont établis à 23,1 milliards de dinars au 14 mars, représentant 101 jours d’importation, contre 23,9 milliards de dinars (109 jours d’importation) il y a un an, selon les derniers indicateurs monétaires et financiers publiés par la Banque centrale de Tunisie (BCT).

Cependant, les revenus du travail et les recettes touristiques ont respectivement augmenté de 6,8% pour atteindre 1,4 milliard de dinars, et de 5,1% pour atteindre 1 milliard de dinars au 10 mars 2025, par rapport aux résultats de mars 2024.

En ce qui concerne les services de la dette extérieure, ils sont restés pratiquement stables, s’établissant à 5,1 milliards de dinars.

En outre, les statistiques de la Banque centrale ont révélé une diminution de 10,7% du volume global de refinancement, passant de 14,8 milliards de dinars le 10 mars 2024 à 13,2 milliards de dinars le 10 mars 2025.

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