Le dollar a atteint de nouveaux sommets face à l’euro jeudi, premier jour de commerce de 2025, consolidant ses gains de l’année précédente. Cette hausse s’explique par les anticipations de maintien des taux d’intérêt américains à des niveaux élevés, surpassant ceux de nombreuses autres grandes économies.

L’euro a chuté à 1,0314 dollar, son niveau le plus bas depuis novembre 2022, enregistrant une baisse d’environ 0,3% sur la journée. Depuis son pic de fin septembre au-dessus de 1,12 dollar, la monnaie européenne a perdu près de 8%, subissant les effets de la récente montée en puissance du billet vert.

Les marchés s’attendent à des baisses significatives des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne en 2025, avec au moins quatre réductions de 25 points de base anticipées. En revanche, aux États-Unis, la Réserve fédérale pourrait se montrer plus prudente et limiter ses baisses de taux, renforçant ainsi l’attractivité du dollar.

Cette divergence entre les politiques monétaires soutient la demande pour le dollar, le plaçant en position de force par rapport à l’euro, tout en accentuant la pression sur la monnaie européenne.

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L’économie des Etats Unis a déjoué les pronostics de récession en 2024, en faisant preuve de résilience et d’une croissance solide, écrit l’agence Bloomberg.

“Malgré l’incertitude entourant l’élection présidentielle, les taux d’intérêt élevés et le ralentissement du marché du travail, la croissance de l’économie américaine est restée solide cette année”, relève le média dans une analyse publiée lundi.

Citant des projections du Fonds monétaire international, Bloomberg note également que la première économie mondiale devrait être la plus performante du G7 durant l’année prochaine.

Parmi les facteurs à l’origine de la bonne tenue de l’économie américaine en 2024, l’agence cite les dépenses des ménages qui ont progressé de 2,8% en 2024, soit plus rapidement qu’en 2023.

“Même si les consommateurs résistent encore, certains des principaux moteurs de cette remarquable résilience ont perdu de leur vigueur cette année”, indique toutefois la même source, ajoutant que les Américains ont en grande partie épuisé leurs économies faites du temps de la pandémie de Covid-19, et ont généralement mis de côté une part “plus faible” de leurs revenus chaque mois.

L’auteur de l’analyse fait observer en outre que la performance de l’économie américaine est loin d’être parfaite en raison d’une inflation persistante qui a contraint la Réserve fédérale (Banque centrale) à adopter une approche de taux d’intérêt élevés sur une longue période.

Les secteurs du logement et de l’industrie manufacturière ont en conséquence continué à peiner sous le poids des coûts d’emprunt élevés, alors que les consommateurs ayant des dettes de carte de crédit et des prêts hypothécaires, entre autres, ont vu leurs taux de défaut de paiement augmenter.

Pour remédier à cette situation, les Américains misent sur la prochaine administration du président-élu Donald Trump qui prendra ses fonctions le 20 janvier, indique Bloomberg, rappelant que le 47è chef de l’exécutif américain a promis de redonner à l’économie US sa vigueur, notamment en stimulant l’industrie manufacturière.

Goldman Sachs fait ses adieux à 2024 avec un message aux investisseurs pour l’année prochaine : gardez un œil attentif sur la politique de Trump et n’ignorez pas le paysage géopolitique « brûlant ». Dans ce contexte, il énumère ses prévisions pour l’économie mondiale et explique pourquoi les États-Unis seront à nouveau en tête à un moment où l’Europe, déjà faible, est confrontée à une montagne de défis. 

Pour Goldman Sachs, 2025 sera pleine de défis. Plus en détail, 2024 a été une nouvelle année de croissance atone dans la zone euro, a noté Goldman Sachs. L’activité a d’abord surpris positivement alors que la croissance des revenus réels s’est accélérée, que les conditions économiques se sont assouplies et que l’optimisme quant à une reprise est revenu.

Toutefois, la croissance a surtout été décevante depuis le milieu de l’année, en raison de l’attitude prudente des consommateurs, des prix élevés de l’énergie et de la concurrence croissante de la Chine. En conséquence, la croissance dans la zone euro a, encore une fois, sous-performé celle des États-Unis cette année.

En conséquence, la BCE a réduit ses taux directeurs de 100 points de base cette année, d’abord sur une base trimestrielle, puis de réunion en réunion, le Conseil des gouverneurs ayant gagné en confiance dans les perspectives d’inflation.

Goldman Sachs estime que les baisses de taux se poursuivront, successivement, de 25 points de base en 2025 et jusqu’à 1,75% en juillet prochain, avec la possibilité de réductions plus rapides et plus profondes si l’économie s’affaiblit plus que prévu.

À l’échelle internationale, Goldman s’attend à une forte croissance du PIB réel de 2,7% annualisé en 2025, reflétant la croissance du revenu disponible réel des ménages et l’assouplissement des conditions économiques dans un contexte de baisse continue des taux d’intérêt.

L’inflation globale devrait converger vers l’objectif des Banques centrales d’ici à fin 2025 grâce à une inflation sous-jacente modérée, à une nouvelle baisse de l’inflation immobilière et à une déflation régulière des salaires.

Croissance américaine plus forte : que fera la Fed ?

Aux États-Unis, Goldman s’attend à ce que le PIB réel croisse en 2025 au-dessus du consensus de 2,4%, reflétant une forte croissance des revenus réels et un assouplissement des conditions financières.

Il s’attend à ce que l’inflation globale ralentisse à 2,4% d’ici à décembre 2025, reflétant une nouvelle baisse de l’inflation immobilière et un relâchement des pressions salariales. Le taux de chômage diminuera progressivement jusqu’à 4,0% d’ici à fin 2025.

Il s’attend à ce que la Réserve fédérale américaine procède à sa prochaine baisse de taux de 25 points de base en mars prochain, suivie de deux autres réductions de même ampleur en juin et septembre, avec une fourchette finale de 3,5 à 3,75%.

En ce qui concerne la politique de bilan, on s’attend à ce que la Fed ralentisse encore le rythme de réduction de son bilan en janvier 2025 et mette fin à sa réduction au deuxième trimestre 2025.

Quid de la Chine ?

En Chine, la croissance du PIB réel ralentira à 4,5% sur un an en 2025, le récent renforcement significatif des mesures d’assouplissement budgétaire ne compensant que partiellement la faiblesse de la consommation intérieure, le ralentissement actuel du marché immobilier et la hausse des tarifs douaniers aux États-Unis…

La Maison Blanche et les développements géopolitiques au centre de l’attention

Goldman Sachs conseille donc aux investisseurs de prêter attention à la nouvelle politique américaine et aux évolutions géopolitiques. Le second mandat de Trump apportera probablement des changements politiques majeurs, note-t-il, notamment des droits de douane plus élevés sur la Chine et sur l’automobile, une baisse de l’immigration, de nouvelles réductions d’impôts et un assouplissement de la réglementation.

Aux États-Unis, il s’attend à ce que l’impact de la baisse des impôts sur la croissance soit compensé par celui de la hausse des droits de douane, mais il s’attend à un impact plus important sur la croissance des droits de douane en Europe et en Chine, en particulier dans le cas de droits de douane généraux.

Les développements géopolitiques restent également importants, car la situation au Moyen-Orient reste très incertaine, la guerre entre la Russie et l’Ukraine se prolonge et les relations entre les États-Unis et la Chine restent tendues.

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