International Holding Company (IHC), basée à Abu Dhabi, a annoncé l’acquisition d’eFunder, la plateforme de financement privé dédiée aux PME aux Émirats arabes unis, désormais rebaptisée Zelo.

Entièrement agréée et réglementée par l’Autorité de régulation des services financiers, eFunder opère depuis août 2020. Elle propose des solutions de financement fondées sur les créances, permettant aux PME de combler rapidement leur déficit de trésorerie. Grâce à une plateforme numérique innovante, les factures approuvées peuvent être converties en liquidités en seulement 24 à 48 heures.

Avec cette acquisition, Zelo entame un nouveau chapitre sous l’égide d’IHC, dans le cadre de la stratégie plus large du groupe visant à investir dans les technologies financières innovantes. Le besoin est considérable: le déficit de financement des PME au Moyen-Orient et en Afrique du Nord atteint près de 250 milliards de dollars. Dans cette région, les entreprises doivent souvent attendre entre 60 et 120 jours pour le règlement de leurs factures, freinant ainsi leur croissance et leur flexibilité.

Zelo répond à ce défi en misant sur la rapidité, la simplicité et l’efficacité. Elle propose une intégration 100% numérique, des décisions de financement automatisées, et un accès quasi immédiat aux fonds. Cette approche réduit considérablement les délais de trésorerie et permet un réinvestissement rapide dans l’activité. De plus, Zelo ajuste dynamiquement les plafonds de financement en fonction des performances de chaque entreprise, assurant une expérience fluide, réactive et sur mesure.

À ce jour, la plateforme a déjà facilité plus de 9 000 transactions et déployé plus de 200 millions de dollars de financement, démontrant à la fois son impact et son potentiel d’expansion dans l’écosystème des PME de la région.

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À l’issue de 132 jours d’échanges, la Bourse de Tunis affiche une performance impressionnante, franchissant un nouveau seuil symbolique. Le volume total des transactions a officiellement dépassé 3 milliards de dinars, atteignant exactement 3 021,825 Mtnd. Ce chiffre dépasse déjà le volume total des transactions de l’année 2023.

Cette performance remarquable provient de l’ensemble des segments du marché. Le compartiment des actions se distingue tout particulièrement, avec une hausse de 49,7%, à 1 121,754 Mtnd. Une bonne nouvelle pour les investisseurs: cette augmentation est principalement alimentée par les échanges sur le marché régulier, et non par les transactions de blocs.

Malgré un environnement économique marqué par des défis multiples et des taux d’intérêt élevés, l’action reste attractive pour de nombreux investisseurs, ce qui témoigne de la résilience et de la confiance dans le marché boursier.

Le marché des titres de créance, quant à lui, affiche également une solide première partie de l’année. Le volume des transactions a été multiplié par 6,6, atteignant 495,453 Mtnd. Après plusieurs années de forte dynamique sur le marché primaire, le marché secondaire commence à prendre une réelle ampleur, offrant ainsi de nouvelles opportunités pour les investisseurs.

Les enregistrements des transactions ont enregistré un volume de 1 356,624 Mtnd, soit une augmentation de 57,8% depuis le début de l’année. De même, les déclarations ont atteint 2,777 Mtnd, traduisant des mouvements importants dans les capitaux des entreprises. Cette dynamique suggère une perspective d’investissements additionnels et une accélération de l’activité économique.

Enfin, le marché hors-cote a également connu une évolution notable, avec un volume de 45,215 Mtnd, soit près de 4 fois le volume enregistré sur la même période en 2024. Les enchères ont représenté la part du lion, avec un total de 40,002 Mtnd.

Un marché financier en pleine expansion et dynamique est essentiel pour soutenir la reprise économique. Toutefois, pour capitaliser pleinement sur ce potentiel, il est crucial d’améliorer la réglementation en vigueur. Une telle évolution favoriserait davantage la liquidité, la transparence, et attirerait ainsi de nouveaux investisseurs.

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Magasin Général a tenu son Assemblée générale le 11 juin 2025. Les informations post-AGO ont été publiées hier, et deux points majeurs méritent l’attention des investisseurs. Des dizaines de réunions d’actionnaires ont eu lieu au cours du mois dernier et certains détails cruciaux pourraient passer inaperçus, alors qu’ils peuvent avoir un impact direct sur les performances financières et le cours de l’action de l’entreprise.

1. Reconduction de l’autorisation d’achat et de revente des actions propres

Le premier point à souligner est la reconduction de l’autorisation donnée au conseil d’administration pour l’achat et la revente des actions propres de la société. Cette décision permet au conseil de fixer les conditions suivantes: le prix maximum d’achat, le prix minimum de revente, ainsi que le nombre d’actions à acquérir et le délai durant lequel ces acquisitions devront être effectuées. Le conseil pourra également utiliser les réserves extraordinaires pour couvrir d’éventuelles moins-values constatées lors de ces opérations.

À titre de rappel, l’exercice 2023 a vu Magasin Général disposer de 13 227 actions à la fin de l’année. Ce mécanisme permet à l’entreprise d’ajuster sa stratégie de gestion de capital et de répondre aux fluctuations du marché, tout en offrant de la flexibilité pour maximiser la valeur de ses actions.

2. Engagement de crédits à moyen terme et plan d’investissement pour 2025

Le second point important concerne l’approbation par l’Assemblée de l’engagement de crédits à moyen terme pour l’exercice 2025. Un montant global de 11,5 Mtnd a été alloué au financement du plan d’investissement, tandis que 200 Mtnd ont été réservés pour des crédits de gestion. Parmi ces crédits, 8,2 Mtnd seront empruntés auprès de la BH Bank.

L’Assemblée a également validé l’octroi de garanties réelles et d’hypothèques pour garantir ces crédits, ainsi que le consentement des cautions pour garantir des crédits supplémentaires en faveur des sociétés du groupe Magasin Général.

Il est relativement rare de voir une Assemblée générale autoriser un plafond pour les crédits de gestion, notamment en Tunisie. Toutefois, Magasin Général a pris l’habitude de soumettre ces décisions à ses actionnaires, un geste qui témoigne de la bonne gouvernance et de la transparence de l’entreprise. Cela permet aux investisseurs de mieux comprendre les ambitions de croissance de l’entreprise et de se faire une idée claire de sa trajectoire.

L’engagement de crédits pour l’année 2025 reste équivalent à celui de l’année précédente, ce qui indique que Magasin Général vise une croissance plus modérée. Ce choix peut être interprété comme une volonté de maintenir une stratégie focalisée sur la rentabilité plutôt que sur une expansion agressive des ventes. Cette orientation s’inscrit également dans un contexte économique incertain, où la prudence devient essentielle.

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La société MPBS informe ses actionnaires que son Assemblée générale extraordinaire, réunie le 14 juin 2025, a approuvé le fractionnement (split) de la valeur nominale de son action, la faisant passer de 2 à 1 Tnd. Cette opération entre en vigueur à partir d’aujourd’hui, 15 juillet 2025, portant ainsi le nombre total d’actions cotées sur le marché à 20 668 860.

Depuis le début de l’année, l’action MPBS affiche une performance positive avec un rendement de +17,6%. Au total, 1 419 195 actions ont été échangées pour une valeur globale de 16,224 millions de dinars. Si l’on considère que le flottant correspond aux actionnaires détenant moins de 5% du capital, soit 3 832 996 actions au 14 juin 2025, cela signifie que 37% de ce flottant a déjà été échangé, soulignant ainsi la liquidité importante du titre.

L’objectif du fractionnement est de consolider encore la liquidité et d’accroître le volume des échanges, en rendant l’action plus accessible, notamment aux investisseurs individuels. Il est important de souligner que cette opération n’a aucun impact sur la valorisation globale de l’entreprise. Elle se limite à diviser les actions en unités plus petites, sans modifier la structure du capital.

Historiquement, sur le marché tunisien comme à l’international, les opérations de split sont souvent suivies d’une appréciation du cours, un phénomène qualifié de «prime d’annonce». Bien que cette hausse n’ait pas de fondement économique direct, elle reflète souvent une perception positive du marché et une confiance dans les perspectives de croissance de l’entreprise, particulièrement chez les investisseurs individuels. En revanche, les investisseurs institutionnels, eux, restent focalisés sur la valeur globale investie plutôt que sur le prix unitaire de l’action.

Il reste maintenant à observer l’ampleur de la prime d’annonce que cette opération pourrait générer pour MPBS dans les prochains jours. À suivre.

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New Body Line a donné le coup d’envoi des publications trimestrielles de ce mois de juillet 2025, affichant une solide performance au deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires s’est établi à 2,638 millions de dinars tunisiens (MTND), en hausse de 57,7 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Contrairement au premier trimestre, c’est la lingerie basique qui a tiré les ventes vers le haut, générant 1,886 MTND, soit une progression remarquable de 77,6% en glissement annuel. La lingerie intelligente, quant à elle, a représenté 28,5% du chiffre d’affaires, avec une croissance plus modérée de 23,1%, à 0,751 MTND.

Sur l’ensemble du premier semestre 2025, New Body Line a réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 4,487 MTND, enregistrant une hausse de 52,4% par rapport à fin juin 2024. Côté production, 351 859 pièces ont été fabriquées durant cette période.

Au deuxième trimestre, la société a collaboré avec 16 clients, dont 3 locaux. Le management a souligné l’apport déterminant de deux nouveaux clients stratégiques, qui ont significativement contribué à la hausse des ventes.

Sur le plan des investissements, aucune dépense n’a été engagée durant le trimestre. Par ailleurs, l’endettement de la société reste nul, une situation rare parmi les entreprises industrielles cotées à la Bourse de Tunis.

Côté boursier, l’action affiche un léger recul de 7,0% depuis le début de l’année. Toutefois, la publication de ces indicateurs positifs pourrait inverser cette tendance. Le titre a souffert à la suite de l’annonce inattendue d’une perte exceptionnelle au titre de l’exercice 2024, sans lien avec l’activité opérationnelle. Les bons chiffres du jour pourraient ainsi raviver l’intérêt des investisseurs, en attendant la publication des résultats semestriels.

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Le Conseil du marché financier (CMF) et le Centre national du registre des entreprises (CRNE) ont conclu un accord de partenariat, visant à renforcer la transparence des opérations financières et à améliorer l’efficacité des mécanismes de contrôle du marché. Cette initiative s’inscrit dans les efforts continus du régulateur financier pour garantir l’intégrité des transactions et consolider la confiance du public dans les fondements du marché.

Bien que les deux institutions collaborent déjà, cette nouvelle convention établit un cadre opérationnel structuré pour l’échange d’informations et de données. Elle vise à renforcer les obligations de diligence ainsi que les dispositifs de surveillance, en particulier en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. Elle permettra également de vérifier la conformité des entités soumises à la régulation du CMF avec les exigences de la loi relative au Registre national des entreprises (RNE), notamment en ce qui concerne leur immatriculation et la mise à jour de leurs données.

Le RNE joue un rôle central dans la lutte contre le blanchiment d’argent, notamment en assurant la transparence sur la propriété effective des entreprises. En collectant et diffusant des informations sur les bénéficiaires effectifs — c’est-à-dire les personnes physiques qui détiennent ou contrôlent directement ou indirectement une entreprise —, il permet aux institutions financières et aux autorités de mieux identifier les individus impliqués dans des activités potentiellement illicites, y compris au sein de structures juridiques complexes.

Ces données seront mises à la disposition du CMF et des autres parties prenantes, qui les exploitent dans le cadre de leurs missions de surveillance et d’évaluation des risques liés au blanchiment de capitaux et au financement du terrorisme.

La convention prévoit également l’organisation de sessions de formation conjointes destinées aux cadres des deux institutions. Ces formations visent à renforcer les compétences techniques et réglementaires des équipes, en soutenant l’échange de bonnes pratiques et l’harmonisation des approches.

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L’Autorité saoudienne des marchés des capitaux a autorisé les étrangers résidant dans les pays du Golfe à négocier sur le Tadawul All-Share Index (TASI), et ce, après avoir adopté un certain nombre d’amendements réglementaires qui facilitent l’ouverture des comptes d’investissement. Cela va leur permettre d’acheter et de vendre directement des actions cotées sur le marché principal, après avoir été limités aux instruments de dette, au marché des entreprises innovantes, aux fonds et aux produits dérivés.

La libéralisation totale du marché boursier principal, qui était conditionnée par des accords de swap ou par l’autorisation pour les institutions financières de négocier des actions, ouvre la porte à une nouvelle catégorie d’investisseurs individuels. Dorénavant, il est possible pour un étranger de continuer à gérer son compte et à investir sur le marché même après son départ, à condition qu’il ait ouvert le compte pendant son séjour en Arabie saoudite.

Par ailleurs, les procédures ont été simplifiées pour les institutionnels, notamment les établissements financiers.

En simplifiant les procédures, en élargissant la base d’investisseurs et en augmentant leur niveau de protection, l’attractivité du marché saoudien des capitaux est renforcée aussi bien pour les investisseurs locaux qu’internationaux. Le résultat ne peut être que l’accroissement de l’efficacité du marché financier, l’augmentation de sa liquidité et l’aspiration de capitaux étrangers.

Cela permet également de garder la richesse accumulée des étrangers durant leur présence au Royaume, même après avoir quitté le pays. Certes, les Tunisiens résidents au Golfe vont en profiter. Mais est-ce qu’ils peuvent le faire lors de leur retour en Tunisie? Avec la réglementation actuelle, la réponse est négative. Encore une fois, nous avons besoin d’une refonte de la réglementation de change, qui tarde toujours à venir.

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Une opération de rapprochement dans le secteur mondial de l’alimentation a marqué la fin de cette semaine. Le chocolatier Ferrero a accepté de racheter le géant des céréales WK Kellogg, dans le cadre d’une transaction évaluée à 3,1 milliards de dollars. Le prix d’achat de 23 dollars par action représente une prime de 31% par rapport au cours de clôture de l’action la veille de l’annonce. L’opération devrait être conclue au cours du second semestre de l’année, sous réserve de l’approbation des actionnaires et des autorités de réglementation.

WK Kellogg est en train de changer de stratégie, cherchant à se concentrer davantage sur son activité croissante de snacks et à se désengager de la catégorie somnolente des céréales. En fait, Kellogg a été divisée en deux sociétés distinctes en octobre 2023: une première qui conserve les marques de snacks (comme Pringles et Pop-Tarts) et les céréales à l’échelle internationale, qui a été baptisée Kellanova; une seconde qui détient les marques de céréales nord-américaines qui s’appelle WK Kellogg. C’est effectivement cette dernière qui a fait l’objet de l’opération.

L’acquisition de WK Kellogg par Ferrero s’ajoute à la consolidation des aliments emballés. De nombreux consommateurs américains ont délaissé les céréales sucrées au profit d’options de petit-déjeuner considérées comme plus saines, et d’autres acheteurs se sont tournés vers les marques de distributeurs après la flambée de l’inflation de ces dernières années. L’opération renforce les ambitions de Ferrero sur le marché américain. L’entreprise familiale italienne s’est lancée dans une frénésie d’achats en Amérique du Nord ces dernières années, en rachetant notamment les activités américaines de Nestlé dans le domaine des bonbons. C’est le mariage du fabricant de pâte à tartiner au chocolat et aux noisettes avec l’entreprise à l’origine des céréales en flocons.

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L’ATL vient d’annoncer l’émission d’un emprunt obligataire, par appel public à l’épargne, ATL 2025-1. Le conseil d’administration dispose d’une autorisation accordée par la dernière Assemblée générale ordinaire des actionnaires, tenue le 23 avril 2025, lui permettant d’émettre un montant total de 150 Mtnd d’emprunts obligataires sur une période d’une année. L’opération porte sur 40 Mtnd.

Une seule catégorie est proposée aux actionnaires, ayant une valeur nominale de 100 Tnd, une durée de 5 ans et proposant un amortissement annuel constant au taux de 9,65%.

Les souscriptions à cet emprunt démarreront le 22 juillet 2025 et seront clôturées, au plus tard, le 29 août 2025.

L’ouverture des souscriptions à cet emprunt reste, cependant, tributaire de la publication par l’agence de notation Fitch Ratings sur son site de la notation définitive de l’emprunt. L’agence a attribué, le 18 juin 2025, une notation provisoire à long terme «BBB+(EXP)(tun)» audit emprunt.

Les souscriptions peuvent être clôturées sans préavis dès que le montant maximum de l’émission est intégralement souscrit. En cas de placement d’un montant inférieur à 40 Mtnd à la date de clôture de la période de souscription, le montant de l’émission correspondra à celui effectivement collecté par la compagnie.

L’ATL vise à financer son activité et à restructurer sa dette, en lui octroyant une ressource mieux adaptée à la nature de ses interventions en termes de maturité. Cela explique d’ailleurs le choix de se limiter à un taux fixe. Selon les projections de la compagnie, les mises en force devraient atteindre 420 Mtnd, dont 90,3 Mtnd par des emprunts obligataires.

Le placement est une bonne opportunité qui s’offre aux investisseurs qui ont une aversion aux risques. Il est émis par une institution financière ayant une signature fiable. À titre de précision, investir 100 Tnd permettra de dégager des intérêts nets de 23,160 Tnd sur toute la durée du placement.

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L’évolution favorable de la parité USD/TND est parmi les bonnes nouvelles économiques pour la Tunisie en 2025. Cela n’est pas dû à une reprise du dinar, mais plutôt au pire premier semestre pour le billet vert depuis 1973.

L’indice du dollar, qui mesure la force de la monnaie par rapport à un panier de six autres, dont la livre sterling, l’euro et le yen, a glissé de 10,8 % jusqu’à fin juin 2025. Les politiques économiques du président Donald Trump ont conduit à une liquidation massive des avoirs en billets verts.

Un dollar faible est un objectif pour la Maison Blanche

Les inquiétudes quant à l’indépendance de la Réserve fédérale (Fed) ont contribué à saper l’attrait du dollar en tant que valeur sûre. Même sentiment par rapport à la loi fiscale de Trump – adoptée récemment par le Congrès aussi promulguée par le chef de la Maison Blanche. Le nouveau texte, qui devrait ajouter 3 300 milliards de dollars à la dette américaine d’ici 2034, a suscité des interrogations quant à la viabilité des emprunts de Washington, provoquant un exode du marché du Trésor américain.

Un dollar faible n’inquiète guère la Maison Blanche qui cherche à doper la compétitivité des marchandises américaines. Des valorisations élevées du dollar imposent des charges excessives aux entreprises et aux travailleurs américains. À première vue, c’est vrai. Un dollar plus faible rendrait en effet les produits américains moins chers pour les acheteurs étrangers et les importations plus onéreuses. Ce qui contribuerait à réduire les déficits commerciaux du pays. Toutefois, ces effets commerciaux typiques restent en suspens en raison des menaces tarifaires persistantes.

Quelles projections pour le dinar ?

Pour la Tunisie, un billet vert plus faible réduira le coût en monnaie locale du remboursement de sa dette libellée en dollars (26,2 % de l’ensemble de es prêts extérieurs fin mars 2025), ce qui soulagera ses finances publiques. Chaque baisse de 10 millimes dans le taux moyen de change moyen USD/TND permettra de réaliser des économies de 56,9 millions de dinars (MTND) dans le service de la dette, selon le dernier rapport de budget de l’Etat 2025.

Idem pour les prix du pétrole qui sont lourdement affectés par des perspectives de croissance mondiales moroses.

Mais pour combien de temps cela va-t-il durer ? Si nous regardons les estimations des principales banques internationales, nous constatons que le consensus évoque un taux de change EUR/USD de 1,20 fin 2025 et 1,22 fin 2026. Actuellement, la parité est de 1,17. Par rapport aux cours moyens affichés pas la Banque centrale de Tunisie, le dollar ne dépasserait le seuil des 3 TND de nouveau qu’en 2026, offrant encore un répit pour les opérateurs économiques tunisiens, notamment le secteur public.

D’ailleurs, en observant les échanges commerciaux avec les Etats-Unis sur les cinq premiers mois de l’année, nous constatons une flambée des importations de 31,6 % en glissement annuel à environ 1 024 MTND. Les entreprises ont bien conscience que cette aubaine ne durera pas à l’infini et qu’il faut en profiter pour dégager un maximum de marge.

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L’impact du changement climatique sur le continent africain et sur certaines cultures ne cesse de s’amplifier. Cette année encore, la production de cacao en Afrique de l’Ouest, qui a déjà enregistré deux récoltes successives inférieures à la moyenne, devrait connaître une nouvelle baisse de 10% au cours de la prochaine saison 2025-26.

La Côte d’Ivoire et le Ghana sont les deux principaux producteurs mondiaux. Si l’on ajoute le Nigeria et le Cameroun, nous parlons des deux tiers de la production mondiale de cacao. Tous ces pays font face à des problèmes structurels: des conditions météorologiques changeantes, des stocks d’arbres vieillissants, des maladies et une exploitation destructrice de l’or à petite échelle.

Les compteurs de cabosses (les spécialistes employés par les grandes maisons de commerce internationales pour estimer la qualité et la quantité des récoltes) sont actuellement en visite aux plantations pour la nouvelle saison qui débute en octobre. Leurs estimations évoquent une baisse de 10% de la production dans les quatre pays. Deux mois auparavant, ils tablaient plutôt sur une augmentation de 5%. Cet optimisme s’est basé sur la bonne pluviométrie, mais le taux de mortalité des fleurs et des petites gousses a été élevé au mois de juin. Ainsi, la production de la Côte d’Ivoire est attendue à 1,6 million de tonnes cette saison (2 millions de tonnes en 2023-24), celle du Ghana à 500 000 tonnes (le double en 2023-24).

Pour les prix, ils demeurent stables sur une année glissante. Néanmoins, ils ont chuté de plus de 14% depuis le début de l’année. Si vous êtes amateurs de bon chocolat, vous devez encore le payer cher. 

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Après une première vague de 14 pays (dont la Tunisie) qui ont vu les droits de douane sur leurs marchandises expédiées aux États-Unis fixés, une seconde liste est tombée hier. Le nom à retenir pour nous est l’Algérie, qui a vu Washington lui imposer une taxe douanière de 30% sur toutes ses exportations à destination du pays de l’Oncle Sam, et ce, à compter du 1er août prochain. Tout produit algérien transitant par des pays tiers dans le but d’échapper à ces taxes sera lui aussi concerné. De plus, toute tentative de l’Algérie d’augmenter ses propres taxes sera suivie d’un relèvement immédiat des droits américains au-delà des 30%.

L’argument est le même: l’Algérie a profité pendant des années de conditions commerciales avantageuses, tout en érigeant des barrières tarifaires et non tarifaires entravant l’accès des produits américains à son marché. En 2024, les échanges entre les deux pays ont atteint 3,5 milliards de dollars. Les exportations américaines vers l’Algérie se sont élevées à 1 milliard de dollars, essentiellement du pétrole, du gaz, du fer, du ciment, des pneus et des dattes. De leur côté, les importations américaines de produits algériens ont atteint 2,5 milliards de dollars, composées d’avions, d’hélicoptères et de produits aérospatiaux. Les États-Unis sont le premier partenaire commercial non européen pour Alger et, surtout, le deuxième importateur de produits algériens hors hydrocarbures, après la France.

L’impact de ces mesures demeure globalement maîtrisable et une bonne partie des ventes transatlantiques peuvent être réorientées vers d’autres marchés. À l’instar de la Tunisie, l’impact ne peut être qu’indirect, si les Européens sont touchés par des droits de douane élevés.

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La BH Bank a lancé un appel d’offres international pour l’acquisition et la mise en place d’une solution de gestion des messages SWIFT, Homologation SWIFT GPI et convertisseur ISO 200222/CBPR+. La date limite de réception des offres est fixée au mercredi 23/07/2025 jusqu’à 13 heures; date et heure limites fixées pour la réception des offres. La date consignée au cachet du bureau d’ordre central de la BH Bank fait exclusivement foi.

L’ISO 20022 est la nouvelle norme internationale qui régit les transactions transfrontalières et qui remplace l’ISO 15022. La migration d’un système à un autre est basé sur le Cross-Border Payments and Reporting Plus (CBPR+), qui est un groupe de marché qui prépare la documentation pour la migration des paiements transfrontaliers SWIFT vers ISO 20022. Les travaux du CBPR+ sont importants car les messages ISO 20022 peuvent généralement être échangés par l’intermédiaire de différents fournisseurs de services réseau. Cependant, dans le contexte de la migration CBPR+, nous parlons d’une initiative SWIFT et des paiements traités par son réseau. Cette migration est un sujet très complexe et le projet nécessite de longs mois de travail pour implémenter la solution, la tester et accompagner les utilisateurs.

Ce chantier suppose déjà que les principaux acteurs du marché financier en disposent, ce qui est le cas. Le CSD Tunisie, Tunisie Clearing, est prêt. De son côté, la BCT est à plus de 75% de la migration vers l’ISO 20022. Ainsi, la BH Bank sera parmi les premières institutions financières locales à adopter ces nouvelles règles. Pour rappel, les principales banques internationales sont également en phase de migration et de coexistence des normes ISO 15022 et 20022. Mais à partir d’un certain deadline, qui varie d’un établissement à un autre, seuls les messages selon la nouvelle norme seront traités. La date limite globale est pour le mois de novembre 2025. L’ensemble du système financier est appelé à être à jour.

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Les surprises du président Donald Trump ne s’arrêtent pas. Hier, il a menacé d’imposer «très bientôt» des droits de douane allant jusqu’à 200% sur les produits pharmaceutiques exportés aux États-Unis, et ce, lors d’une réunion avec son équipe ministérielle. De telles règles potentielles n’entreraient pas en vigueur immédiatement, déclarant qu’il «donnerait aux gens environ un an, un an et demi». Cela donnera assez de temps aux fabricants de médicaments qui décident de reprendre la production aux États-Unis.

Les détails concernant ces nouveaux droits de douane «seront communiqués à la fin du mois», selon le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, le temps que les études d’impact des importations sur la sécurité nationale soient achevées. La vague toucherait également les semi-conducteurs.

Les conséquences d’une telle mesure sont claires: augmentations des coûts, découragement des investissements aux États-Unis et perturbation de la chaîne d’approvisionnement en médicaments, mettant ainsi les patients en danger. Chaque dollar dépensé en droits de douane est un dollar qui ne peut pas être investi dans l’industrie ou dans le développement de futurs traitements.

Les marchés ne croient pas à une mise en place de ces barrières tarifaires, comme en témoigne la stabilité des cours des actions des big pharmas. Certains pensent qu’un délai d’une année constitue même une bonne nouvelle pour le secteur. La maîtrise du coût de la santé est un enjeu central pour les ménages américains. Ce chapitre consomme 17,6% du PIB, contre 10,4% seulement en Europe. Sur le front de la politique intérieure, c’est déterminant pour l’actuel locataire de la Maison-Blanche.

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Les startups africaines ont réussi à mobiliser une enveloppe de financement de 391,1 millions de dollars en juin 2025, selon le spécialiste de ces statistiques, Africa: The Big Deal. Par rapport au mois de mai, il s’agit d’un bond de 73,8%. La fintech, l’infrastructure, l’énergie propre et l’IA ont mené cette progression, traduisant une certaine confiance dans l’économie de l’innovation sur le continent.

Par pays, le Sénégal est arrivé en tête avec 147 millions de dollars, en grande partie grâce à Wave, le spécialiste de l’argent mobile, qui a obtenu un financement de 137 millions de dollars. Un investissement de 10 millions de dollars assuré par l’IFC dans KeraHealth, une startup offrant des solutions numériques de bien-être, a encore augmenté le montant total.

Le Kenya a attiré 92 millions de dollars, dont 80 millions par Burn. Peach Cars a levé 11 millions de dollars en financement de série A et Persea Oil a obtenu 1 million de dollars.

En troisième position, l’Afrique du Sud a obtenu 62,1 millions de dollars dans les CleanTech et l’IA. Djibouti a rejoint le top 4 avec 60 millions de dollars grâce à sa pépite Wingu Africa. L’objectif est de développer une infrastructure de cloud et de data centers en Afrique de l’Est.

Notre Tunisie clôture le top 5 avec 12,5 millions de dollars, investis dans les technologies et l’innovation climatique. Thunder Code, axée sur les tests de logiciels alimentés par l’IA, a pu mobiliser 9 millions de dollars. Il y a aussi Kumulus Water, spécialisée dans les technologies climatiques qui transforme l’air en eau potable, a levé 3,5 millions de dollars en financement d’amorçage.

Ces statistiques confirment que l’écosystème technologique africain est sur une trajectoire ascendante. Le premier semestre a enregistré une belle enveloppe d’investissements de 1,350 milliard de dollars. Si cette dynamique se maintient, le continent est en passe de connaître un second semestre record.

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Le Registre national des entreprises -RNE- a rappelé aux personnes morales que le délai de dépôt des états financiers et le rapport du commissaire aux comptes, relatifs à l’exercice 2024, a été fixé pour le 31 juillet 2025. Cela pourra être effectué en ligne, sans aucun déplacement aux bureaux. Les frais du dépôt sont de l’ordre de 50 Tnd. Les pénalités s’élèvent à 50% de ce montant, soit 25 Tnd au titre de chaque mois, ou fraction de mois, de retard. 

Le dossier à soumettre comporte:

– Les états financiers,

– Le formulaire de déclaration de modification,

– La liste des associés ou actionnaires,

– Le rapport du commissaire aux comptes (le cas échéant),

– Le procès-verbal de l’Assemblée générale (le cas échéant).

Une fois inséré dans la plateforme, il convient de consulter régulièrement le compte sur la plateforme afin de traiter les notifications de non-conformité. La société dispose d’un délai de 60 jours pour répondre à partir de la date de la notification. Au-delà de ces deux mois, des pénalités s’appliquent.

Grâce à cela, le RNE est devenu une source incontournable pour accéder à une information actualisée sur ses clients ou fournisseurs. L’évaluation du risque de contrepartie, à son pic actuellement, nécessite une information qu’on refuse souvent de communiquer. Reste que ce n’est pas encore disponible pour tous les opérateurs et on ne trouve que des bilans de deux ou trois exercices antérieurs. Si les délais de mise à jour sont raccourcis, le RNE se transformera en la centrale des risques des entreprises en quête de bons risques.

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Les exportateurs tunisiens doivent désormais payer des droits de douane de 25 % à l’entrée du territoire américain. Cela ne sera appliqué qu’à partir du 1er août et le taux de 10 % demeure en vigueur jusqu’au 31 juillet, une période durant laquelle des négociations pourraient avoir lieu.

Rien de surprenant, mais il ne faut pas comprendre ce pas comme une mesure particulièrement anti-Tunisie. La politique de la Maison Blanche a des objectifs plus globaux.

Quels impacts pour la Tunisie

La Tunisie exploite des niches sur le marché américain, comme celle de l’huile d’olive. Les exportations durant les cinq premiers mois ont totalisé 869,3 millions de dinars (MTND), en baisse de 13,2 % en glissement annuel. Pendant ce temps, les importations ont augmenté de 31,6 % à 1 023,9 millions de dinars. Nous parlons donc de 3,2 % des exportations et de 2,9 % des importations.

Ces tendances ont une explication. Nos ventes se sont repliées sous un effet prix. Puisque le dollar américain a reculé vis-à-vis du dinar d’une part; et que le cours de l’huile d’olive sur les marchés a suivi la même tendance. Au niveau des achats, il est évident que ceux qui importent des Etats-Unis assurent leurs achats rapidement avant que les nouvelles règles entrent effectivement en vigueur.

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Durant les mois à venir, nous allons observer une décélération, aussi bien des exportations que des importations, mais toujours avec une balance déficitaire.

Reste à préciser que l’application d’un taux de 10 % pour des pays qui sont des concurrents directs n’est pas une bonne nouvelle, surtout l’Egypte et le Maroc. Mais le plus important reste à venir et concerne le sort des négociations avec l’Union européenne. Car c’est cela qui est déterminant pour le carnet de commandes de nos entreprises exportatrices.

Des soucis avec les pro-BRICS

Par ailleurs, le président Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane supplémentaires de 10 % aux pays qui s’orientent vers ce qu’il a appelé les « politiques anti-américaines des BRICS ». Cette annonce ne s’est pas étendue sur une politique spécifique des BRICS, mais elle est intervenue alors que la réunion dudit groupe battait son plein à Rio de Janeiro au Brésil.

Les dirigeants du bloc ont semblé s’en prendre aux politiques tarifaires radicales de l’Oncle Sam dans une déclaration commune dimanche 6 juillet, mettant en garde contre « les mesures protectionnistes unilatérales injustifiées, y compris l’augmentation sans discernement des tarifs douaniers réciproques ».

Sans nommer les États-Unis, les dirigeants ont fait part de leurs « vives inquiétudes face à l’augmentation des mesures tarifaires et non tarifaires unilatérales qui faussent les échanges et sont incompatibles avec les règles de l’OMC ». Tout en avertissant que la « prolifération des mesures de restriction des échanges » menaçait de perturber l’économie mondiale et d’aggraver les disparités économiques existantes.

La réponse de Trump est arrivée en temps réel : « Tout pays s’alignant sur les politiques anti-américaines des BRICS se verra appliquer un droit de douane supplémentaire de 10 %. Il n’y aura pas d’exception à cette politique », a-t-il déclaré dans un message publié sur Truth Social.

Pour rappel, le bloc des BRICS comprend le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine, l’Afrique du Sud, l’Arabie saoudite, l’Égypte, les Émirats arabes unis, l’Éthiopie, l’Indonésie et l’Iran. Il se décrit comme un forum de coordination politique et diplomatique pour les pays du Sud et pour la coordination dans les domaines les plus divers.

Par politiques « anti-américaines », le président américain aurait fait référence au désir exprimé par les membres des BRICS d’aller au-delà d’un ordre mondial dirigé par les États-Unis en matière de finances et de gouvernance mondiale.

D’ailleurs, le groupe des BRICS a apporté un soutien symbolique à l’Iran, un autre de ses membres, en condamnant une série de frappes militaires sur le pays, sans nommer Israël ou les États-Unis qui ont mené l’opération militaire.

A première vue, la Tunisie n’est pas concernée par ce « bonus » mais qui sait. L’administration américaine nous a souvent réservé des surprises récemment.

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La Société industrielle d’appareillage et de matériels électriques -Siame- a informé le marché, par le biais d’un communiqué de presse, d’un événement marquant dans sa gouvernance. Le juge d’instruction a ordonné le placement d’un certain nombre de sociétés, dont la Siame, sous contrôle judiciaire et que par ordonnance émanant du Tribunal de première instance de Tunis en date du 16 juin 2025, il a été décidé la désignation de 3 mandataires de justice, à savoir Nour El Houda Abbassi, Mondher Hamdi et Bilel Errahmouni.

Le communiqué, publié par le Conseil du marché financier, a rappelé les missions de ces mandataires, mais nous retenons surtout le fait qu’ils sont désormais les seuls habilités, et à l’exclusion de toute autre personne, à convoquer, présider et superviser les réunions du conseil d’administration, les assemblées générales ordinaires, et, le cas échéant, les assemblées générales extraordinaires, conformément à la législation en vigueur. Ils sont tenus par l’obligation de transmettre au tribunal l’ordre du jour avant la tenue de ces réunions, en s’assurant qu’il ne comporte aucun point intitulé «questions diverses», et en y joignant toutes les pièces justificatives afférentes aux points soumis à délibération.

De plus, les mandataires judiciaires doivent vérifier les pièces justificatives relatives aux opérations financières préparées par les services financiers, comptables ou des ressources humaines, telles que les ordres de virement, les bons de paiement ou tout autre document de règlement, quels qu’en soient la nature ou le montant, y compris ceux nécessitant une autorisation bancaire. Tous ces paiements ne peuvent être effectués que sur la base d’un ordre signé par les mandataires de justice.

À la suite de cette nomination, la Siame a pu lever le gel sur ses comptes, ce qui lui permet de poursuivre normalement ses activités et d’honorer ses engagements envers ses clients, fournisseurs, collaborateurs ainsi que l’ensemble de ses partenaires.

Les actionnaires peuvent être tranquilles quant à la distribution du dividende, fixé par l’Assemblée générale ordinaire du 15 mai 2025 à 0,180 Tnd par action et prévue pour le 20 août 2025. Sur le marché, et depuis le déclenchement de l’affaire TSI, le titre a perdu 12,2%, ce qui constitue une performance vu l’ampleur de celle-ci.

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Avec les vacances estivales et le retour de nos compatriotes de l’étranger, la douane tunisienne a lancé les phases de test d’une nouvelle application mobile qui permettra aux voyageurs de déclarer leurs devises à distance, avant même leur arrivée ou leur départ. Cela facilitera la vie aux arrivés et aux partants, sans oublier un gain de temps significatif au niveau des aéroports et des ports.

Il convient de rappeler que toute opération d’importation ou d’exportation de devises, dont la valeur est supérieure ou égale à l’équivalent de 10 000 Tnd, doit, à l’entrée, à la sortie et lors de l’opération de transit, faire l’objet d’une déclaration de devises aux services des douanes.

De plus, les voyageurs non résidents ne peuvent réexporter la contre-valeur d’un montant supérieur à 5 000 Tnd des devises en billets de banque, qu’ils ont importées, qu’après avoir rempli, à l’entrée du territoire tunisien, une déclaration d’importation de devises en leur possession dûment visée par les services des douanes. Cette déclaration est valable pour trois mois, à compter de la date d’entrée du voyageur non résident en Tunisie, et ne peut servir, en tout état de cause, que pour un seul voyage.

Les voyageurs non résidents ne peuvent pas réexporter la contre-valeur d’un montant qui dépasse trente mille 30 000 Tnd des devises en billets de banque qu’ils ont importées et déclarées à l’entrée. Dans ce cas, la réexportation doit être réalisée par les établissements financiers et bancaires habilités.

Au cas où le voyageur n’a pas utilisé intégralement les devises allouées, le reliquat rapatrié peut lui être à nouveau attribué pour d’autres voyages s’il l’a rétrocédé à un intermédiaire agréé dans un délai maximum de 7 jours ouvrables qui suivent la date de son retour et à condition que le voyageur justifie le rapatriement des devises.

Un dernier point clé à préciser: les Tunisiens résidents à l’étranger doivent garder les reçus des opérations de change effectuées durant leur séjour. À la sortie, ils serviront comme pièces justificatives de l’utilisation de ces devises. C’est crucial pour éviter les problèmes et se conformer à la réglementation.  

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