Carthage Cement a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 97,083 MTND, en légère hausse de 0,3 % par rapport à la même période de l’année dernière. L’amélioration est imputable à l’activité export, qui a plus que doublé, totalisant des ventes de 20,347 MTND. Elle a pu compenser le repli des limites sur le marché local (-12 % à 68,827 MTND), les agrégats (-30 % à 4,310 MTND) et le ready mix (-4 % à 3,596 MTND). Sur l’ensemble de l’exercice, les ventes ont reculé de 9 % à 383,463 MTND. Le marché local signé une baisse de 20 % à 275,608 MTND, traduisant la morosité de la demande.

Le cimentier a utilisé une enveloppe d’investissement de 45,620 MTND pour ses investissements. L’endettement continue à diminuer, totalisant 281,775 MTND fin décembre 2025. La société dispose même de placements bancaires de 41,883, témoignant de sa bonne solvabilité.

La réaction du marché montre que les investisseurs anticipaient ces chiffres. L’action est plutôt à l’équilibre. Les investisseurs sont conscients qu’en l’absence d’une vraie reprise du secteur immobilier, qui continue à souffrir, et d’un nombre suffisant de grands chantiers nationaux d’infrastructure, il est difficile que le marché local de ciment puisse redémarrer rapidement. Le driver du prix de l’action est plutôt la baisse de l’endettement et la dynamique des exportations, qui sont sur la bonne voie. Clairement, le bénéfice devrait baisser pour 2025 par rapport à 2024 mais cela ne serait pas une surprise. C’est largement intégré dans le cours, avec une contreperformance de 14,16 % en 2025.

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Le quatrième trimestre 2025 de la Banque de Tunisie a été marqué par un produit net bancaire de 148,300 Mtnd contre 133,765 sur la même période en 2024. L’établissement de crédit est resté sur une marge d’intérêts de 82,017 Mtnd, en hausse annuelle de 3,4%. C’est une performance notable dans un contexte présentant des pressions énormes sur cette partie clé du PNB.

Les commissions nettes ont bondi de 10,6% à 22,474 Mtnd. Idem pour les revenus du portefeuille commercial et d’investissement qui ont rapporté 43,809 Mtnd (34,143 Mtnd en 2024).

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, le PNB s’est établi à 531,685 Mtnd, en amélioration de 4,3% en rythme annuel. La marge d’intérêt a reculé de 4,1% à 293,552 Mtnd, mais l’effet a été compensé par les commissions nettes (83,997 Mtnd) et les revenus de portefeuilles (154,136 Mtnd).

La Banque de Tunisie a vu son encours net de crédits progresser de 523,586 Mtnd sur une année, pour s’établir à 6 590,846 Mtnd. En parallèle, la collecte nette a totalisé 262,227 Mtnd, à 6 957,655 Mtnd. La banque semble financer davantage l’économie, ce qui est la bonne approche. La manne des taux commence déjà à s’estomper et les établissements qui accorderont davantage de crédits aujourd’hui vont pouvoir préserver leur PNB dans quelques années.

Les charges opératoires sont de 166,767 Mtnd, +6,9% en glissement annuel. La profitabilité de la banque sera préservée pour l’année 2025, le premier semestre étant soldé par un bénéfice net de 85,016 Mtnd. Selon nos estimations, le dividende de l’exercice serait, au moins, équivalent à celui distribué au titre de 2024.

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L’ATL a clôturé l’année en beauté. Les approbations se sont inscrites en hausse de 43,5 % en glissement annuel, atteignant 140,445 MTND au titre du dernier quart de l’exercice. Tous les secteurs ont bénéficié de cette tendance positive. Du côté des mises en force, elles ont enregistré une amélioration de 19,6 % par rapport à la même période en 2024, totalisant 110,206 MTND.

Sur l’ensemble de l’année, les approbations cumulées s’élèvent à 531,255 MTND, soit un bond de 24,7 %. La production a gagné 7,7 % à 411,457 MTND. Les engagements globaux sont de l’ordre de 742,879 MTND fin 2025.

L’ATL a amélioré son taux de créances classées, qui a reculé de 95 points de base à 6,99 %. En valeur absolue, les créances non performantes ont diminué de 2,6 % à 51,952 MTND. C’est une performance remarquable au vu du contexte économique actuel.

Pour soutenir son activité, la compagnie continue à mobiliser des ressources, avec un encours d’emprunts de 442,447 MTND fin décembre 2025, en légère hausse de 0,5 %.

Les revenus bruts de leasing ont augmenté de 9,7 %, atteignant 424,505 MTND, tandis que les revenus nets ont progressé de 99,788 MTND. Le PNL s’élève à 61,055 MTND, en hausse de 9,9 % par rapport à 2024.

Ces chiffres solides devraient augmenter la confiance des investisseurs dans le titre, surtout que le résultat est de 11,257 MTND au premier semestre 2025. Un bon dividende s’annonce garanti surtout qu’il n’y a pas d’éléments majeurs qui peuvent affecter la profitabilité du loueur.  Le titre a été bien apprécié par le marché ce matin et figure parmi les meilleures performances.

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Le dernier quart de 2025 a connu un léger repli du PNB de l’UIB de 1,7%, à 134,206 MTND. Ces chiffres sont résilients du moment que par rapport à 2024, il y a bien des changements majeurs. Outre la baisse du taux directeur de 50 points de base, il y a l’impact de la loi 2024‐41 portant amendement du Code de commerce. Ces dernières ont coûté à la banque 27 MTND sur l’année, ce qui aurait dû changer le sens de l’évolution du PNB.

Ce dernier a reculé de 2,6% à 522,651 MTND. Ajusté de l’impact de la loi 2024‐41 portant amendement du Code de commerce, la hausse serait de 2,5%.

L’UIB a pu récupérer l’essentiel de ce manque à gagner par les commissions nettes (151,498 MTND) et les revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement (82,319 MTND).

Les charges opératoires ont progressé de 5,1% à 283,627 MTND. Le coefficient d’exploitation est de 54,3% contre 50,3% une année auparavant. Retraité de l’impact de la loi 2024-41 portant amendement du Code de commerce, le coefficient d’exploitation est de 51,6%.

Au niveau commercial, les dépôts de l’UIB ont atteint 7 240,700 MTND (380,733 MTND de plus par rapport à décembre 2024) contre un encours net de crédits de 6 518,678 MTND (306,101 MTND de plus par rapport à décembre 2024). L’activité a été bien soutenue.

Le résultat brut d’exploitation s’élève à 239,600 MTND, en baisse de 10,3% en glissement annuel. En tenant compte des effets des amendements du Code de commerce, le repli serait de 0,1%.

Du point de vue fondamental, l’UIB a montré une bonne capacité à s’adapter au contexte. C’est comme si c’était une année de transition vers un nouveau cadre opérationnel auquel il faut s’ajuster. Le titre était à l’équilibre durant la séance d’aujourd’hui, le marché ayant largement anticipé ces performances opérationnelles.

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Le président américain, Donald Trump, a annoncé que les exportations de huit membres de l’OTAN vers les États-Unis seraient soumises à des droits de douane croissants « jusqu’à ce qu’un accord soit conclu pour l’achat complet et total du Groenland ».

Les droits de douane visant le Danemark, la Norvège, la Suède, la France, l’Allemagne, le Royaume-Uni, les Pays-Bas et la Finlande débuteront à 10 % le 1er février. Ils passeront à 25 % le 1er juin 2026.

Ces pénalités s’ajouteraient vraisemblablement aux droits de douane américains déjà en vigueur sur les produits de ces pays. Les tarifs imposés par les États-Unis sur leurs alliés sont déjà en moyenne d’environ 15 % sur les produits des pays de l’Union européenne et d’environ 10 % sur les importations en provenance du Royaume-Uni, avec des taux variables selon les secteurs.

Stratégie tarifaire

Les nouveaux tarifs sur les Alliés européens sont imposés en réponse au déploiement de troupes de ces pays au Groenland. Cette mesure a été prise alors que la Maison blanche a évoqué l’utilisation de l’armée américaine dans le cadre de ses efforts accrus pour acquérir le territoire danois.

Du point de vue juridique, une telle mesure est basée sur la loi sur les pouvoirs économiques internationaux d’urgence, un texte qui accorde au président des pouvoirs étendus en cas de « menace inhabituelle et extraordinaire ». La Cour suprême pourrait statuer dès la semaine prochaine sur l’annulation ou non des tarifs imposés en vertu de cette loi.

Tensions à l’OTAN

À travers l’Europe, les nations ciblées ont réagi par la condamnation, qualifiant les tarifs d’acte hostile contre des alliés militaires proches qui menace le tissu même du partenariat transatlantique.

Ces événements accentuent les tensions au sein de l’OTAN. La pierre angulaire de l’alliance est un accord selon lequel une attaque contre un seul membre est considérée comme une attaque contre tous. Les dirigeants européens ont averti que toute tentative des États-Unis de prendre le Groenland par la force pourrait signifier la fin de l’OTAN.

L’annonce tarifaire de Trump pourrait indiquer qu’il renonce à la menace d’une action militaire pour atteindre son objectif de longue date de s’emparer de l’île. Mais elle augmente néanmoins la pression sur le Danemark et le reste de l’Europe, qui ont clairement indiqué que le Groenland n’était pas à vendre.

La diplomatie toujours préférée

Les pays de l’UE n’auront pas recours au bazooka en réponse aux menaces tarifaires de Trump. Les dirigeants européens donnent toujours la priorité aux pistes diplomatiques. Le bazooka est un instrument adopté en 2023, qui permet à l’UE de punir les pays hostiles pour chantage économique en limitant les licences commerciales et en fermant l’accès au marché unique. Cette mesure n’a encore jamais été utilisée.

Toutefois, l’Union pourrait appliquer un paquet de représailles de 93 milliards d’euros, ciblant les produits américains. Cela toucherait les avions Boeing, les produits chimiques et plastiques, les voitures et le soja.

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Le Kenya a conclu un accord commercial préliminaire avec la Chine, qui accorde un accès en franchise de droits au marché chinois pour 98,2% de ses produits d’exportation. Les deux parties poursuivent les discussions en vue d’un accord commercial bilatéral complet. Cet accord fait suite à des négociations visant à aligner l’accès au marché du Kenya sur celui d’autres pays africains bénéficiant déjà d’un accès en franchise de droits et sans quotas à la Chine.

Le Kenya cherche depuis longtemps à réduire le déséquilibre commercial persistant avec la Chine, tout en élargissant l’accès de ses produits locaux aux grands marchés mondiaux. Selon la base de données Comtrade des Nations unies sur le commerce international, les exportations de la Chine vers le Kenya se sont élevées à 8,582 milliards de dollars américains en 2024, alors que le flux dans le sens contraire n’a pas dépassé 200 millions de dollars.

Les nouvelles perspectives pourraient ouvrir de nouvelles trajectoires de croissance pour les agriculteurs, les industries et toute la région de l’Afrique de l’Est. En augmentant les exportations de produits très demandés comme le thé, le café et les avocats, le Kenya peut réduire son déficit commercial, générer des devises étrangères et renforcer sa production régionale. Des concertations techniques supplémentaires seront engagées pour mettre en œuvre l’accord et préparer les producteurs kényans à tirer pleinement parti de cet élargissement de l’accès au marché.

En ce qui nous concerne, la Tunisie bénéficie déjà d’un accord de libre-échange avec la Chine dans le cadre de la Zone de libre-échange continentale africaine (Zlecaf). Il est donc crucial d’accélérer sa mise en œuvre pour en tirer pleinement profit et générer un impact positif significatif sur notre balance commerciale.

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Comme attendu, le marché actions n’a pas tardé à reprendre des couleurs. Désormais, le Tunindex est en territoire positif, affichant un rendement annuel de 0,27%. Entre le plus haut et le plus bas de l’année, il y a bel et bien plus de 165 points.

Les banques ont été le moteur de cette reprise et leur rendement annuel est de 0,40%. Il y a une sorte de confiance dans les performances du secteur qui demeure le principal distributeur de dividendes. En dépit de toutes les pressions sur le secteur, les investisseurs demeurent convaincus de la capacité des établissements de crédit à se montrer résilients.

L’autre poids lourd du Tunindex, à savoir le groupe de sociétés opérant dans les biens de consommation, a fait également son rattrapage et affiche une performance de 0,88% depuis le début de l’année.

Côté volume, le début de l’année est prometteur. Les échanges ont totalisé 62,430 Mtnd, soit une moyenne quotidienne de 6,936 Mtnd (un seul sens), en hausse de 60,9% en glissement annuel.

La dynamique positive va se poursuivre, avec les dernières prises de position sur les sociétés qui collent avec une stratégie yield. Les chiffres trimestriels seront d’une grande utilité puisqu’ils guideront les investisseurs dans la bonne direction. Il n’y aurait pas un événement macroéconomique majeur dans les mois à venir. Même avec les perturbations géopolitiques, surtout dans les zones de production de pétrole, le Brent demeure dans la fourchette de prix estimée et ne risque pas un dérapage durable. Le momentum est favorable pour une prise de risque.

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Telnet Holding a publié ses chiffres pour le dernier trimestre 2025, ouvrant le bal des indicateurs d’activité de cette période. Les produits d’exploitation du quatrième quart ont affiché une baisse de 2,2%, totalisant 19,127 Mtnd. Sur toute l’année, une hausse de 17,0% en glissement annuel est enregistrée, à 81,134 Mtnd.   

Représentant 79,5% des produits d’exploitation, le pôle Recherche et développement en ingénierie produit a connu une croissance de 6,3%, en dépit d’un contexte économique mondial caractérisé par le ralentissement des activités des partenaires européens. La société projette une croissance plus importante à partir de 2026 grâce au démarrage d’un nouveau projet important avec un nouveau client.

Bien que contribuant moins aux produits d’exploitation (13,2%), le pôle Services PLM et services intégration réseaux a signé une croissance rapide de 23,4% par rapport à l’année précédente.

Les charges d’exploitation ont totalisé 68,948 Mtnd, en accélération de 24,2% sur une année. Les charges de personnel se sont établies à 51,886 Mtnd. La société a pris le choix de prendre en charge l’effet découlant de la révision du barème de l’impôt des personnes physiques tel que prévu par les nouvelles dispositions de la loi de finances pour l’année 2025. Cette mesure est justifiée par la volonté de préserver le capital humain du groupe afin d’assurer toujours les partenaires historiques et de faire face aux nouveaux défis, à la suite de l’entrée de la nouvelle activité avec le nouveau client. De plus, il y a eu l’octroi d’une augmentation des salaires en 2025 dont le taux moyen, inférieur à celui accordé en 2024, est proche du taux d’inflation du pays, sans oublier une hausse de l’effectif du groupe de 5% par rapport à l’année d’avant.  

Les produits de placement ont baissé de 50,3% à 0,103 Mtnd, à cause de l’engagement de la trésorerie au cours du second semestre 2024 pour le règlement d’une pénalité douanière d’un montant de 7,400 Mtnd. Cela a entraîné une réduction de la trésorerie disponible génératrice de produits en 2025.

L’Ebitda du groupe s’élève à 12,186 Mtnd, en repli de 11,7% en glissement annuel. Ces chiffres sont globalement bons. Il est évident que la société a besoin d’augmenter plus rapidement ses revenus que ses charges. Telnet Holding demeure toujours profitable et il n’y a pas de risques sur le dividende de cette année, servi par la société mère.

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L’année 2025 a enregistré une nette amélioration des émissions de titres de capital. Les émissions ont totalisé 367,507 Mtnd, en hausse de 38,2 % par rapport à 2024. La contribution des sociétés cotées s’est élevée à 156,446 Mtnd, contre 211,060 Mtnd pour celles hors cote.

En numéraire, les émissions ont totalisé 235,500 Mtnd (130,143 Mtnd en 2024). Les incorporations des réserves ont atteint 67,446 Mtnd (76,636 Mtnd en 2024). Enfin, il y a eu des recapitalisations par compensation de créances pour un montant de 64,560 Mtnd (59,060 Mtnd en 2024).

En tout, et si nous tenons compte des titres de créances, dont les émissions se sont élevées à 1 506,300 Mtnd en 2025 (496,400 Mtnd en 2024), le marché a pu rapporter 1 873,807 Mtnd l’année dernière. C’est une vraie percée par rapport à 2024.

L’année en cours pose des questions, du moment que la fin de l’année a été marquée par la multiplication des émissions obligataires par les établissements de crédit, ce qui réduit la probabilité de les revoir sur le marché durant la première moitié de 2026. Quant au Trésor, nous sommes convaincus qu’il réduira ses interventions sur le marché cette année, surtout avec une belle enveloppe de 11 000 Mtnd sécurisée auprès de la Banque centrale de Tunisie.

Les chiffres de 2026 dépendront réellement du calendrier des introductions en Bourse et des augmentations de capital, surtout par les sociétés hors cote. Ce qui est certain, c’est que la liquidité est abondante et que la baisse des taux va pousser les investisseurs à accepter une dose supplémentaire de risque.

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La Société de Services des Huileries, société faisant appel public à l’épargne, a annoncé des revenus de 0,625 MTND, en hausse de 52,1% à 0,625 MTND. Cette amélioration a permis à la société de couvrir les charges d’exploitation, qui se sont établies à 0,489 MTND, ce qui a permis de publier un EBIT de 0,139 MTND, contre une perte d’exploitation de 0,060 MTND en 2023.

La société n’a quasiment pas de charges financières puisqu’elle n’a pas d’endettement. Le résultat net s’est élevé à 0,135 MTND. Grâce à cette performance, la société pourra absorber ses pertes antérieures, qui sont de l’ordre de -0,131 MTND.

La société est spécialisée dans la collecte, le transport, le tri, le traitement, le recyclage et la valorisation des déchets des huileries. Vu l’excellente saison oléicole de la campagne précédente et de celle en cours, la production de margines et de grignons va exploser et il y a le potentiel pour produire des centaines de mètres cubes de margines par jour. Une telle dynamique garantira un volume d’affaires très intéressant durant la campagne actuelle. De plus, les huileries sont de plus en plus tenues de prouver une gestion écologique de leurs déchets via des sociétés agréées.

Le potentiel de valorisation agricole est très important, avec la production de compost de qualité, très demandé par l’agriculture. En outre, et après stabilisation et traitement, les margines peuvent être utilisées comme eau d’irrigation dans le cadre de programmes agréés. Malheureusement, nous n’avons pas de parc automobile qui utilise le biogaz, sinon il est possible d’extraire du biométhane purifié. C’est une perspective à moyen et long terme très porteuse.

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La notion de bénéficiaire effectif est un concept clé dans la lutte contre le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme, la fraude fiscale et la corruption. Il s’agit des personnes physiques qui contrôlent directement ou indirectement une société et profitent des avantages économiques (dividendes essentiellement) générés par les actifs détenus par l’entreprise, même si ces actifs sont enregistrés au nom d’un tiers. En Tunisie, cela concerne les personnes physiques qui détiennent directement ou indirectement un pourcentage égal ou supérieur à 20% du capital ou des droits de vote.

Ces informations, qui concernent des personnes physiques, relèvent de la protection des données personnelles et ne sont donc pas publiques. Cependant, un récent arrêté de la présidence du gouvernement permet désormais aux entités assujetties à la lutte contre le blanchiment d’argent d’y accéder via la plateforme du RNE, pour leur permettre de remplir leurs obligations légales. Ces informations sont envoyées électroniquement aux entités spécialisées, sur demande. Parmi ces dernières, nous trouvons la Banque centrale de Tunisie, la Commission tunisienne des analyses financières, la douane, la CNSS, les tribunaux et le ministère de l’Intérieur.

Pour le grand public, l’accès n’est possible que sur demande justifiée. Celle-ci doit être déposée via la plateforme du Registre national des entreprises (RNE) et doit exposer de manière détaillée les motifs nécessitant l’identification du bénéficiaire effectif d’une entité. Une réponse, qu’il s’agisse d’une acceptation ou d’un refus, sera communiquée sous 48 heures.

Cette mesure représente une nouvelle avancée dans le dispositif national de lutte contre le blanchiment d’argent. En renforçant la transparence, elle consolidera les outils de détection et de prévention, permettant ainsi aux entités assujetties d’agir avec plus d’efficacité.

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Si vous êtes à la recherche de votre prochaine base de travail à distance, regardez au-delà des pôles habituels au Portugal et en Espagne et envisagez le nouveau membre de l’espace Schengen, la Bulgarie. Ce pays a récemment lancé un visa pour nomades numériques.

Pour postuler à ce visa, les candidats doivent être des citoyens non membres de l’EEE (Espace économique européen, soit les 27 pays de l’Union européenne et les trois pays de l’Association européenne de libre-échange qui sont l’Islande, le Liechtenstein et la Norvège) qui travaillent à distance et perçoivent un revenu en dehors de la Bulgarie.

Vous devez également répondre à l’un des trois critères d’éligibilité suivants:

– Indépendants ou prestataires de services fournissant des services à des clients non bulgares depuis au moins un an avant la demande.

– Employés à distance d’entreprises enregistrées en dehors de l’UE, de l’EEE et de la Suisse.

– Propriétaires d’entreprise ou détenteurs de plus de 25% d’une société enregistrée à l’étranger.

Les candidats doivent prouver un revenu annuel d’au moins 50 fois le salaire minimum mensuel bulgare, soit 620 euros ou au moins 31 000 euros par an.

Pour bénéficier du visa de nomade numérique de la Bulgarie, les candidats doivent obtenir un visa de long séjour de type D dans une ambassade ou un consulat bulgare dans leur pays d’origine. Le visa de long séjour de type D permet aux étrangers d’entrer en Bulgarie et de demander un titre de séjour.

Une fois arrivé en Bulgarie, vous devez demander un permis de séjour dans le cadre du programme Visa pour nomades numériques dans les 14 jours.

Pour obtenir un permis de séjour, les candidats doivent fournir une preuve de leur séjour en Bulgarie, un certificat de casier judiciaire vierge de leur pays de résidence, des traductions en bulgare de tout document étranger, et atteindre le seuil de revenu minimum officiel de 31 000 euros par an.

Les candidats doivent également prouver qu’ils disposent d’une assurance maladie qui les couvre en Bulgarie et qui est valable dans tout l’espace Schengen.

Le Visa de nomade numérique est valable un an et peut être renouvelé pour une autre année, à condition de remplir les conditions d’éligibilité.

Bonne chance!

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Quelques sociétés cotées à la Bourse de Tunis commencent déjà à lancer des appels à candidatures pour les représentants des actionnaires minoritaires et/ou indépendants au sein de leurs conseils d’administration. Pourtant, nous sommes encore au mois de janvier, à pas moins de trois mois du coup d’envoi de la saison des assemblées générales.

À notre avis, cela s’explique par les contraintes réglementaires strictes, la logique de bonne gouvernance et la nécessaire anticipation stratégique.

La réglementation impose un calendrier très précis. L’ordre du jour complet et les projets de résolutions doivent être publiés au moins 15 jours avant la tenue de l’Assemblée générale pour les sociétés cotées. Pour qu’une candidature puisse y être intégrée et soumise au vote de l’ensemble des actionnaires, elle doit parvenir à la société bien en amont. Lancer les appels à candidatures dès maintenant est indispensable pour respecter le cadre légal.

Au-delà du simple respect des délais, un processus de sélection précoce permet de mener un processus de sélection rigoureux et crédible. Les candidats doivent être vérifiés, avec le contrôle de leur éligibilité, l’analyse approfondie de leur indépendance réelle, l’évaluation de leurs compétences et de leur expérience au regard des besoins du conseil. Le comité des nominations, ou le conseil dans son ensemble, doit prendre le temps d’examiner les dossiers et de rencontrer les candidats potentiels. Un recrutement précipité nuirait à la qualité de la sélection et à la légitimité future de l’administrateur élu. S’il s’agit d’un établissement financier ou de crédit, il faut également avoir le feu vert de la Banque centrale de Tunisie.

Par ailleurs, cette démarche précoce est un signal fort envoyé au marché, démontrant une volonté de transparence et une prise au sérieux des droits des minoritaires, éléments clés d’une gouvernance saine. Elle tient compte des réalités pratiques. Les profils expérimentés et qualifiés pour ces postes ont des agendas chargés. Les approcher tôt est nécessaire.

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Le ministère du Commerce et du Développement des exportations a annoncé que le coup d’envoi des soldes d’hiver sera donné le jeudi 29 janvier. Ils continueront sur 8 semaines.

Une question se pose cependant : pourquoi ne pas libéraliser les prix durant toute l’année ? Plusieurs boutiques le font sous la forme de « remise à la caisse » ou profitent des “Black Friday“ pour lancer des campagnes agressives durant quelques jours.

La raison d’être des périodes réglementées

Les soldes sont légalement encadrés et limités à des périodes précises, principalement pour réguler la concurrence et protéger les petits commerces. En empêchant une guerre des prix permanente, les autorités évitent que les grandes enseignes n’écrasent les acteurs plus modestes par des remises récurrentes.

Cette politique vise également à garantir une loyauté envers le consommateur en distinguant clairement les vraies périodes de déstockage des réductions marketing courantes. Cela permet aussi aux commerçants de gérer leurs stocks de façon cyclique et prévisible.

Impact d’une éventuelle libéralisation des prix

Si les prix devenaient libres toute l’année, les consommateurs pourraient effectivement bénéficier, en théorie, d’un coup de pouce immédiat sur leur pouvoir d’achat. La concurrence pourrait générer des promotions continues, offrant davantage de flexibilité pour acheter au bon moment sans attendre des dates officielles. Cela mettrait fin à l’attente semestrielle et rendrait les bonnes affaires potentiellement accessibles en permanence.

Cependant, cette libéralisation présenterait des risques à prendre en considération. Sans le cadre légal actuel, le prix de référence pourrait devenir fictif, les enseignes ajustant leurs tarifs initiaux à la hausse pour simuler des promotions permanentes, limitant ainsi le gain réel pour l’acheteur. Elle accélérerait aussi la concentration du marché au profit des grands acteurs capables de soutenir une guerre des prix constante, au détriment de la diversité commerciale. Une pression accrue sur toute la chaîne d’approvisionnement pourrait aussi en résulter, affectant à terme la qualité des produits ou les conditions de travail pour les fabricants locaux.

Il s’agit donc de faire le choix entre la liberté des prix et la stabilité régulée. Si l’assouplissement progressif de la loi, comme l’autorisation des promotions hors soldes, répond partiellement à l’envie de prix attractifs, une déréglementation totale pourrait brouiller les repères et avoir des effets indésirables à long terme. Une amélioration durable du pouvoir d’achat passerait plutôt par des mesures ciblées sur les revenus, la fiscalité et la transparence des marges, sans déstabiliser l’écosystème commercial dans son ensemble.

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Tarek Lassadi est une figure bien connue du secteur touristique tunisien, largement reconnu comme un pionnier du tourisme numérique. Il est le fondateur de Traveltodo, la première agence de voyages en ligne de Tunisie, créée en 2004. La plateforme a révolutionné le marché en introduisant l’e-tourisme en Tunisie et s’est imposée comme un leader du secteur grâce à une croissance rapide et à des concepts innovants adaptés aux voyageurs tunisiens.

Après plus de 20 ans à la tête de Traveltodo, Tarek Lassadi a annoncé son départ et le début d’une nouvelle étape dans sa vie professionnelle. Il a annoncé sur sa page LinkedIn son rapprochement avec le Groupe Kilani, et ce, en vue de la création d’un pôle tourisme, principalement axé sur l’hospitalité et le haut de gamme.

Investir dans ce segment constitue une opportunité stratégique et rentable. Il y a un besoin pour la différenciation et la proposition d’une offre touristique réhaussée. Ce segment permet de capter une clientèle à fort pouvoir d’achat, moins sensible à la saisonnalité et générant des dépenses significativement supérieures au tourisme de masse, améliorant ainsi la rentabilité et stabilisant les revenus.

Face à une concurrence régionale encore limitée sur le luxe, et une demande internationale croissante pour des voyages authentiques et responsables, un investissement bien conçu peut générer des retours substantiels tout en contribuant à redynamiser l’image du pays, à créer des emplois qualifiés et à entraîner d’autres secteurs économiques locaux.

https://www.linkedin.com/posts/tareklassadi_whats-next-apr%C3%A8s-plus-de-20-ans-%C3%A0-la-t%C3%AAte-activity-7414261627752972290-B1D-?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAAAT1QcoBE1VLp9O2O1Upe8x_FQYe5LBYGs0

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La Société chimique Alkimia a publié ses états financiers intermédiaires 2025. Les six premiers mois ont été soldés par une nouvelle perte de 18,759 Mtnd. Les fonds propres du spécialiste de l’industrie chimique se sont encore enfoncés, à -206,759 Mtnd.

Les revenus de la période se sont repliés de 19,6%, à 50,466 Mtnd. La production au 30 juin 2025 a atteint 14 482 tonnes réparties en 8 790 tonnes de tri-polyphosphate de sodium et 5 692 tonnes de MAP cristallisé, contre 16 787 tonnes produites au premier semestre 2024, enregistrant ainsi une baisse de 13,7%. Pour rappel, la société réalisait un chiffre d’affaires supérieur à 200 Mtnd jusqu’en 2014, avec des bénéfices à deux chiffres en millions de dinars.

D’un autre côté, l’entreprise a vu la valeur de ses charges d’exploitation baisser de croître de 20,8%, à 57,102 Mtnd. Le résultat d’exploitation demeure négatif, à -6,635 Mtnd, mais en amélioration par rapport aux -9,373 Mtnd de 2024. L’Ebitda s’est établi à -2,482 Mtnd contre -6,302 Mtnd une année auparavant. Alkimia a payé des charges financières nettes de -12,326 Mtnd, vu le recours à l’endettement pour financer le cycle d’exploitation.

Les commissaires aux comptes ont signalé le fait que la société rencontre toujours de grandes difficultés pour s’approvisionner en acide phosphorique, en quantité suffisante auprès du Groupe chimique tunisien qui, selon sa stratégie, donne la priorité à l’export, mettant ainsi en difficulté les entreprises locales qui revalorisent cette matière première en fabriquant d’autres produits finis destinés à l’export. Le plan de sauvetage arrêté par Alkimia a déjà débuté, mais il faut des années pour qu’il soit totalement exécuté.

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La Bourse de Tunis a entamé l’année 2026 dans le rouge foncé, reculant de 2,07% en trois séances d’échange. La capitalisation boursière a perdu 1,40% de sa valeur. Faut-il s’inquiéter de cette tendance, surtout après avoir terminé l’année 2025 sur une performance notable de 35,12%? Concrètement, rien n’a changé sur le front macroéconomique en quelques jours, ce qui exclut la thèse d’une chute brusque de la confiance des investisseurs. De plus, il y a toujours un volume d’échange cohérent avec la moyenne du marché par des épargnants qui cherchent des points d’entrée.

À titre de comparaison, le Tunindex a affiché un repli de 0,42% durant les trois premiers jours de Bourse en 2025. Il faut remonter à 2017 pour trouver une évolution positive de l’indice phare de la Place de Tunis sur une telle période.

Ce mouvement est donc une prise de bénéfices pour un réinvestissement dans l’action, la dette ou les placements bancaires. N’oublions pas qu’avec l’impôt sur la fortune, une gestion dynamique du patrimoine financier s’impose pour les plus fortunés qui ont nécessairement des portefeuilles en Bourse.

De plus, certains poids lourds du Tunindex étaient sous pression ces derniers jours, à l’instar de la Banque de Tunisie (-7,03%), de Délice Holding (-5,04%) et de la STAR (-5,53%). Globalement, les banques ont perdu 2,83%, les assurances 2,19%. Il suffit que ces titres reprennent pour que l’indice atteigne un point d’inflexion.

Il faut donc rester positif. Toutefois, cela n’empêche de bien valoriser les titres et de choisir le bon moment d’acquérir des actions. Les portefeuilles doivent être diversifiés. Nous ne sommes pas à l’abri des événements d’envergure mondiale qui peuvent causer des soucis à tous les marchés.

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La Société industrielle d’appareillage et de matériels électriques -SIAME- a fini par publier ses états financiers intermédiaires 2025, accompagnés du rapport des nouveaux commissaires aux comptes. La première moitié de l’exercice a été soldée par un bénéfice net de 1,720 Mtnd, quasiment stable par rapport à la même date en 2025.

Les revenus de la période se sont élevés à 22,643 Mtnd, en hausse annuelle de 2,2%. Le résultat d’exploitation s’est établi à 3,089 Mtnd, une amélioration de 10,2% en glissement annuel. L’Ebitda totalise 3,769 Mtnd contre 3,442 Mtnd fin juin 2024. Cette résilience revient, entre autres, à la stratégie mise en place par la SIAME et qui répercute la hausse des prix d’achat des matières premières et composants sur les prix de vente des produits finis, si l’augmentation est supérieure à 2%.

La société a engagé des charges financières de 1,137 Mtnd, expliquées par un recours plus intensif à l’endettement bancaire à court terme. Les concours bancaires et autres passifs financiers sont passés de 12,451 Mtnd mi-2024 à 15,832 Mtnd une année plus tard.

Le point le plus attendu était la conclusion du rapport des nouveaux commissaires aux comptes. Elle est positive, bien qu’il s’agisse d’un examen limité. Il “n’a pas relevé de faits qui nous laissent à penser que les états financiers intermédiaires ne présentent pas sincèrement, dans tous leurs aspects significatifs, la situation financière de la société au 30 juin 2025, ainsi que sa performance financière et ses flux de trésorerie pour la période arrêtée à cette date”. Cela devrait donner un coup de pouce au cours de l’action dès l’ouverture du marché aujourd’hui.

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Quelques heures après la publication de la photo de Nicolás Maduro menotté, les yeux bandés et vêtu d’un survêtement Nike Tech gris, cette tenue a été épuisée des magasins grâce à ce coup de projecteur marketing gratuit offert par l’image devenue virale. La veste et le pantalon restent, cependant, disponibles sur le site web de Nike, au prix respectif de 140 et 120 dollars. La recherche sur Google de sweat à capuche Nike Tech a affiché un pic.

Lancée à l’origine en 2013 dans le cadre de la collection Tech Pack de Nike, la ligne Tech Fleece avait connu un intérêt de recherche déclinant ces derniers mois. Cette tendance a été inversée de façon spectaculaire après que l’image a été postée par le président américain Donald Trump.

Et le leader incontestable du marché mondial des articles de sport n’était pas le seul à bénéficier de ce coup de grâce venu du ciel. Il y a aussi Origin USA qui a reçu une attention considérable après que Maduro a été photographié portant l’un de ses sweats à capuche bleus, cette fois après avoir été amené aux États-Unis. Cet article a été également épuisé des boutiques.

Ces événements ont montré comment un événement géopolitique inattendu peut avoir un impact significatif sur les tendances de consommation, relançant même l’intérêt pour un vêtement vieux de plus d’une décennie. Le rôle des réseaux sociaux est incontestable, faisant émerger des discussions sur le “coup de pub du siècle”, des blagues sur le costume d’Halloween parfait et des comparaisons stylistiques avec d’autres figures. Ils ont catalysé la transformation d’une image anecdotique en un phénomène internet global, fusionnant actualité, mode et commerce.

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