Les banques tunisiennes continuent d’évoluer dans un environnement complexe, marqué par une inflation élevée, une croissance économique atone et des taux d’intérêt élevés, a indiqué l’agence de notation américaine Fitch Ratings. Selon Fitch, la croissance du crédit, limitée à 0,6 % sur les cinq premiers mois de 2025, traduit à la fois une demande de …

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Malgré la stabilité retrouvée des indicateurs macroéconomiques, les banques tunisiennes restent confrontées à une combinaison défavorable de taux d’intérêt élevés, de croissance molle et de pression sur la rentabilité, selon l’agence de notation Fitch Ratings.

Une reprise crédit en panne

Dans un commentaire relayé mardi par l’agence TAP, Fitch Ratings estime que le secteur bancaire tunisien évolue toujours dans un environnement « difficile », marqué par la lenteur de la croissance du crédit, évaluée à 0,6 % sur les cinq premiers mois de 2025.
Cette stagnation traduit à la fois une demande de financement limitée et une forte mobilisation des ressources bancaires au profit de l’État, au détriment des autres secteurs économiques.

Autrement dit, la politique de financement public, bien qu’indispensable à la stabilité budgétaire, pèse indirectement sur la capacité des banques à soutenir l’investissement privé.

Des risques maîtrisés, mais persistants

Si Fitch Ratings a relevé en septembre dernier la note souveraine de la Tunisie à “B-” avec perspective stable, cette amélioration « ne devrait pas se traduire par une amélioration notable des conditions d’exploitation des banques ».
L’agence rappelle que l’environnement opérationnel demeure contraint : inflation forte, croissance atone, taux directeurs élevés et coût du risque en hausse.

Le taux des créances douteuses (NPL) a atteint 14,7 % fin mars 2025, soit son plus haut niveau depuis quatre ans. Une part importante de ces créances reste cependant « héritée de périodes antérieures », laissant espérer une amélioration progressive à moyen terme.

Rentabilité sous tension

Entre 2022 et le premier trimestre 2025, le rendement moyen des capitaux propres (ROE) s’est établi à 10,6 %, confirmant la modération de la rentabilité du secteur.
Au premier semestre 2025, les résultats nets cumulés des dix principales banques ont certes progressé de 13 % en glissement annuel, mais cette hausse a été amputée par la flambée du coût du risque (+21 %) et des charges d’exploitation (+8 %).

Liquidité : un équilibre fragile mais stable

Fitch relève néanmoins que les conditions de liquidité restent satisfaisantes.
Les dépôts de la clientèle – principale source de financement des banques – ont progressé de 3 % sur les cinq premiers mois de 2025 (contre +10 % en 2024), tandis que les encours de crédit n’ont augmenté que de 0,6 %.
Le refinancement auprès de la Banque centrale de Tunisie (BCT) représentait 5 % du passif total à fin mai 2025.

Ces conditions devraient se maintenir en 2026, soutenant une exposition accrue des banques à la dette souveraine, estime Fitch, « compte tenu de la faible demande de crédit privé et de rendements publics attractifs ajustés au risque ».

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Fitch Ratings est revenue sur la situation des banques tunisiennes, un exercice auquel elle est habituée chaque exercice.

 

Dans son analyse, les établissements de crédits font face à des défis persistants, liés à une forte inflation, une croissance économique lente et des taux d’intérêt élevés. Un effet d’éviction, causé par la demande élevée des financements par l’Etat, est reflété dans la faible croissance du crédit (0,6 % sur les cinq premiers mois de 2025). Mais l’agence ajoute également la demande atone de crédits par les autres opérateurs économiques.

 

La récente révision à la hausse de la notation souveraine, par la même agence, n’aura pas un effet significatif sur les conditions d’exploitation des banques; bien que l’environnement opérationnel soit mieux évalué. Le ratio de prêts non performants du secteur est passé à 14,7 % fin premier trimestre 2025, son plus haut niveau fin 2021 (13,1 %). Cependant, une part importante de ce stock de créances classées provient d’actifs anciens. Et il existe un potentiel significatif de réduction matérielle du taux des créances raccrochées à long terme.

 

En matière de rentabilité, elle demeure modeste une fois ajustée de l’inflation, avec un rendement moyen des capitaux propres de 10,6 % sur la période 2022 – T1 2025. Le résultat net des dix plus grandes banques a progressé de 13 % sur un an au premier semestre 2025, freiné par une hausse de 21 % des provisions pour pertes sur prêts et une augmentation de 8 % des charges d’exploitation.

 

Les conditions de liquidité restent adéquates, et cette situation devrait se maintenir en 2026. Les dépôts clients, principale source de financement des banques, ont augmenté de 3 % sur les cinq premiers mois de 2025 (contre 10 % en 2024); tandis que les prêts n’ont progressé que de 0,6 %. Le recours des banques au refinancement auprès de la Banque centrale représente 5 % des passifs du secteur fin mai 2025.

 

Les bonnes conditions de liquidité laissent prévoir une hausse supplémentaire de l’exposition des banques à la dette souveraine en 2026, soutenue par la faible demande anticipée de crédit du secteur privé et les rendements ajustés au risque attractifs des titres d’État, qui bénéficient du statut du zéro risque dans le calcul de l’adéquation des fonds propres.

 

La conclusion de tout cela est que les banques tiennent bon, mais leur santé dépend fortement des finances publiques et de l’évolution de la situation économique nationale.

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L’agence de notation Fitch Ratings a annoncé, vendredi 12 septembre 2025, l’amélioration de la note souveraine de la Tunisie, passée de CCC+ à B-, assortie d’une perspective stable. Cette révision reflète selon l’agence une amélioration des équilibres extérieurs du pays.

Les raisons de la révision

Dans son communiqué, Fitch explique que ce relèvement est lié à la réduction du déficit du compte courant tunisien et à une hausse de la résilience des flux d’investissements directs étrangers. Ces facteurs ont contribué à améliorer la position extérieure de la Tunisie, jugée plus solide qu’un an auparavant.

Un contraste avec 2024

En septembre 2024, Fitch avait attribué à la Tunisie la note CCC+, invoquant alors la fragilité des finances extérieures et le poids de la dette. L’agence estimait néanmoins que l’appui extérieur continu, associé à une diminution des remboursements de dette en devises, pourrait permettre au pays de stabiliser son financement extérieur net d’ici 2026.

Contexte économique

Ce relèvement intervient dans un contexte où la Tunisie cherche à renforcer la confiance des investisseurs et à sécuriser ses financements extérieurs. La progression de la note pourrait faciliter l’accès du pays aux marchés financiers internationaux, mais la soutenabilité de cette dynamique reste tributaire des réformes économiques et de l’évolution de la conjoncture mondiale.

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