Malgré la stabilité retrouvée des indicateurs macroéconomiques, les banques tunisiennes restent confrontées à une combinaison défavorable de taux d’intérêt élevés, de croissance molle et de pression sur la rentabilité, selon l’agence de notation Fitch Ratings.

Une reprise crédit en panne

Dans un commentaire relayé mardi par l’agence TAP, Fitch Ratings estime que le secteur bancaire tunisien évolue toujours dans un environnement « difficile », marqué par la lenteur de la croissance du crédit, évaluée à 0,6 % sur les cinq premiers mois de 2025.
Cette stagnation traduit à la fois une demande de financement limitée et une forte mobilisation des ressources bancaires au profit de l’État, au détriment des autres secteurs économiques.

Autrement dit, la politique de financement public, bien qu’indispensable à la stabilité budgétaire, pèse indirectement sur la capacité des banques à soutenir l’investissement privé.

Des risques maîtrisés, mais persistants

Si Fitch Ratings a relevé en septembre dernier la note souveraine de la Tunisie à “B-” avec perspective stable, cette amélioration « ne devrait pas se traduire par une amélioration notable des conditions d’exploitation des banques ».
L’agence rappelle que l’environnement opérationnel demeure contraint : inflation forte, croissance atone, taux directeurs élevés et coût du risque en hausse.

Le taux des créances douteuses (NPL) a atteint 14,7 % fin mars 2025, soit son plus haut niveau depuis quatre ans. Une part importante de ces créances reste cependant « héritée de périodes antérieures », laissant espérer une amélioration progressive à moyen terme.

Rentabilité sous tension

Entre 2022 et le premier trimestre 2025, le rendement moyen des capitaux propres (ROE) s’est établi à 10,6 %, confirmant la modération de la rentabilité du secteur.
Au premier semestre 2025, les résultats nets cumulés des dix principales banques ont certes progressé de 13 % en glissement annuel, mais cette hausse a été amputée par la flambée du coût du risque (+21 %) et des charges d’exploitation (+8 %).

Liquidité : un équilibre fragile mais stable

Fitch relève néanmoins que les conditions de liquidité restent satisfaisantes.
Les dépôts de la clientèle – principale source de financement des banques – ont progressé de 3 % sur les cinq premiers mois de 2025 (contre +10 % en 2024), tandis que les encours de crédit n’ont augmenté que de 0,6 %.
Le refinancement auprès de la Banque centrale de Tunisie (BCT) représentait 5 % du passif total à fin mai 2025.

Ces conditions devraient se maintenir en 2026, soutenant une exposition accrue des banques à la dette souveraine, estime Fitch, « compte tenu de la faible demande de crédit privé et de rendements publics attractifs ajustés au risque ».

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L’agence de notation Fitch Ratings a annoncé, vendredi 12 septembre 2025, l’amélioration de la note souveraine de la Tunisie, passée de CCC+ à B-, assortie d’une perspective stable. Cette révision reflète selon l’agence une amélioration des équilibres extérieurs du pays.

Les raisons de la révision

Dans son communiqué, Fitch explique que ce relèvement est lié à la réduction du déficit du compte courant tunisien et à une hausse de la résilience des flux d’investissements directs étrangers. Ces facteurs ont contribué à améliorer la position extérieure de la Tunisie, jugée plus solide qu’un an auparavant.

Un contraste avec 2024

En septembre 2024, Fitch avait attribué à la Tunisie la note CCC+, invoquant alors la fragilité des finances extérieures et le poids de la dette. L’agence estimait néanmoins que l’appui extérieur continu, associé à une diminution des remboursements de dette en devises, pourrait permettre au pays de stabiliser son financement extérieur net d’ici 2026.

Contexte économique

Ce relèvement intervient dans un contexte où la Tunisie cherche à renforcer la confiance des investisseurs et à sécuriser ses financements extérieurs. La progression de la note pourrait faciliter l’accès du pays aux marchés financiers internationaux, mais la soutenabilité de cette dynamique reste tributaire des réformes économiques et de l’évolution de la conjoncture mondiale.

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