La semaine des finances publiques est bien sur les chapeaux de roues. La mobilisation des ressources sur le marché local continue à un rythme élevé, surtout avant l’arrivée du mois de ramadan. L’Etat dépense davantage durant cette période, surtout avec le filet de sécurité sociale qu’il assure en faveur des familles vulnérables.

Le mois de février est censé être calme pour le Trésor. Il ne lui reste que deux échéances : des BTCT 26 semaines 18/02/2025 pour 60 MTND, et des BTC 52 semaines 26/02/2025 pour 235 MTND. Le prochain grand rendez-vous sur le marché local est pour la fin du mois de mars, avec un remboursement de 900 MTND.

Activité en crescendo

Pourtant, le programme est chargé pour ces trois journées :

– Une adjudication de BTCT 26 semaines 15/08/2025 le 18 février pour 60 MTND (déjà réalisée),

– Une adjudication de BTCT 52 semaines 26/02/2026 le 19 février pour 155 MTND,

– Une adjudication de BTCT 52 semaines 26/02/2026 le 20 février pour 1 200 MTND,

– Une adjudication de BTCT 13 semaines 28/05/2025 le 21 février pour 80 MTND.

En tout, le plan du Trésor est de lever 1 495 MTND cette semaine, ce qui n’est pas rien.

Quelle explication ?

Le compte courant du Trésor affiche un solde de 1 008 MTND à la date du 14 février, dernier chiffre disponible lors de la rédaction de ces lignes. Certainement, les besoins dépassent ce montant. Si nous prenons la loi de finances 2025, nous constatons que les dépenses mensuelles moyennes s’élèvent à 4 986 MTND. Et ce, sans compter le remboursement du principal de la dette. En d’autres termes, l’État est appelé à mettre sur la table plus de 5 milliards de dinars par mois.

Avec la croissance économique terne et le manque de liquidité sur le marché, que la Banque centrale est en train de maitriser par ses interventions, il n’est pas facile de trouver autant d’argent. Le mois de janvier était très compliqué à gérer et a laissé des traces sur les avoirs en devises, désormais à 102 jours d’importations.

L’élément qui manque à notre analyse est le montant des recettes fiscales du mois de janvier et celui du  début de février. D’une part, il y aura les retombées positives de l’amnistie fiscale, de l’autre l’effet négatif de l’entrée effective de la nouvelle réglementation des chèques.

La moyenne des recettes en 2023-2024 était de 3 408,1 MTND pour le mois de janvier et de 2 840,6 MTND pour le mois de février.

Par rapport aux besoins que nous avons évoqués, il y a donc un gap à combler. Si la même tendance se réitère, la série des adjudications trouve son explication.

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