Les rendements des obligations allemandes ont brièvement atteint leur plus haut niveau au cours des trois dernières semaines, dans le contexte de l’élection de Friedrich Merz au poste de chancelier.

L’échec de Merz à être élu dès le premier tour, une première pour l’Allemagne d’après-guerre, a amené les investisseurs à s’attendre à des mesures visant à stimuler l’économie allemande en difficulté alors que les tarifs douaniers font des ravages.

Cependant, l’événement « passera rapidement au second plan », a déclaré Marion Muehlberger, économiste et analyste politique à la Deutsche Bank, à condition que le nouveau gouvernement mette rapidement en œuvre le programme de 100 jours avec l’aide urgente nécessaire à l’économie allemande.

Les conservateurs de Merz et les sociaux-démocrates avaient déjà voté la création d’un fonds d’infrastructure de 500 milliards d’euros (565,75 milliards de dollars) et la révision d’une limite d’emprunt constitutionnelle pour augmenter les dépenses de défense au cours de la législature précédente.

Après une réaction limitée du marché obligataire à la surprise de mardi 6 mai, le rendement des obligations allemandes à 10 ans a brièvement augmenté jusqu’à 3,7 points de base sur la journée pour atteindre un nouveau sommet de séance de 2,557% après le deuxième tour de scrutin, le niveau le plus élevé en trois semaines.

Les plans de dépenses sont considérés comme un changement radical pour l’économie allemande et les marchés obligataires. Leur annonce choc en mars a fait grimper les coûts d’emprunt allemands à leur plus forte hausse hebdomadaire depuis les années 1990 et les rendements des obligations de la zone euro ont augmenté dans tous les domaines, les investisseurs se préparant à des emprunts supplémentaires et à une croissance plus forte.

Cependant, les coûts d’emprunt de l’Allemagne ont fortement chuté en avril, les investisseurs se réfugiant sur le marché comme valeur refuge dans un contexte de vente massive de bons du Trésor américain en raison des craintes liées aux tarifs douaniers, soulevant des questions sur la santé du plus grand marché obligataire du monde.

Un autre point d’attention mardi a été la vente de dettes. L’Allemagne a vu plus de 47 milliards de dollars. La demande des investisseurs en euros pour la réémission d’une obligation à 30 ans en circulation qui a levé au moins 4 milliards euros dans une coentreprise, selon une note de l’administrateur en chef consultée par Reuters.

Par ailleurs, les données définitives sur l’activité économique dans la zone euro pour avril ont montré que l’activité s’est légèrement mieux maintenue que prévu initialement, le secteur des services évitant la contraction.

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Le conservateur, Friedrich Merz, a été élu, mardi après-midi, nouveau chancelier d’Allemagne. 325 des 630 députés ont voté pour lui. Mais les milieux politiques les médias n’ont retenu que ce fait rare : ce candidat a eu besoin d’un second tour pour être élu. D’ailleurs, Le Monde n’a pas manqué de le rappeler en ces termes : « Jamais dans l’histoire d’après-guerre de la République fédérale d’Allemagne un candidat chancelier a ainsi échoué à être élu dès le premier tour. »

Passons ce petit “faux départ“, qui aura tout de même un impact dans le futur.

Conséquemment à cette élection, le président allemand, Frank-Walter Steinmeier – une fonction purement honorifique -, a aussitôt officiellement nommé Friedrich Merz chancelier.

Normalement, dans les prochaines heures, voire jours, les Allemands auront leur gouvernement. Cette élection concerne la Tunisie; et ce, compte tenu des relations politiques, mais surtout économiques, entre les deux pays.

On y reviendra.

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