La cheffe du gouvernement, Sarra Zaafrani Zenzri, a affirmé mercredi que l’économie tunisienne amorce une véritable phase de redressement, marquée par une amélioration notable des principaux indicateurs macroéconomiques.

Une croissance de 3,2% et un retour de la confiance économique

S’exprimant lors d’une séance plénière conjointe de l’Assemblée des représentants du peuple (ARP) et du Conseil national des régions et des districts (CNRD), consacrée à la présentation du budget de l’État et du budget économique 2026, Zenzri a souligné que le produit intérieur brut (PIB) a progressé de 3,2% au deuxième trimestre 2025, contre 1,4% à la même période de 2024.

Cette dynamique traduit, selon elle, « une reprise économique soutenue », portée par la bonne performance de l’agriculture, de la construction, de l’industrie manufacturière et des services.

Inflation maîtrisée et relance monétaire

La cheffe du gouvernement a mis en avant la baisse du taux d’inflation, passé de 6,7% en septembre 2024 à 5% en septembre 2025, puis à 4,9% en octobre, ce qui témoigne, selon elle, de « l’efficacité de la politique monétaire adoptée ».

Cette évolution a permis à la Banque centrale de Tunisie de réduire son taux directeur à 7,5% à la fin du mois de mars 2025 — une première depuis 2022 —, favorisant ainsi la relance de l’investissement et l’allégement du coût du crédit pour les ménages et les entreprises.

Déficit maîtrisé, dinar renforcé et réserves solides

Zenzri a par ailleurs salué le contrôle du déficit commercial et la stabilité du taux de change, soulignant que les réserves en devises atteignent 106 jours d’importation au 31 octobre 2025.

Ces progrès résultent de la hausse des recettes touristiques (+8,2%) et des transferts des Tunisiens résidant à l’étranger (+8,1%).

Le dinar tunisien s’est également apprécié face au dollar (+2,8%) et à l’euro (+0,5%), par rapport à 2024.

Investissements en hausse et chantiers en cours

La cheffe du gouvernement a enfin évoqué la progression des investissements directs étrangers, en hausse de 21,3% au premier semestre 2025, par rapport à la même période en 2024.

Elle a également salué l’avancement des grands projets d’infrastructure, notamment dans les secteurs des transports, de la santé et des énergies renouvelables, estimant qu’ils constituent des leviers essentiels pour la croissance future.

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Une baisse du taux directeur risquerait d’encourager davantage le recours à l’endettement pour financer les opérations d’importation, estime l’Institut Arabe des Chefs d’Entreprises (IACE) dans une note intitulée «BCT : L’heure de la baisse des taux a-t-elle sonné ?».

Selon l’institut, “une telle mesure conduirait à une augmentation de la demande de devises, exerçant une pression supplémentaire sur les réserves de change”.

“La dégradation des échanges extérieurs, illustrée par l’aggravation du déficit commercial atteignant 16 728,3 MD contre 13 497,4 MD un an plus tôt, exerce déjà une pression continue sur la monnaie nationale, qui poursuit sa baisse par rapport à l’euro”.

“Bien qu’une légère amélioration de l’excédent des services ait partiellement atténué cette tendance, le déficit courant continue de se creuser (-1,9 % du PIB en 2025 contre -1,2 % en 2024). Cette situation accroît les besoins de financement extérieur et exerce une pression croissante sur la liquidité en devises, fragilisant davantage la valeur du dinar”.

“Les réserves, qui couvrent au 22 octobre 2025, l’équivalent de 106 jours d’importation, atteignent un niveau qui appelle à la vigilance et met en évidence la fragilité de la position extérieure du pays face aux chocs externes. Une diminution de la disponibilité des devises risquerait d’accroître les tensions pesant sur la stabilité du dinar et pourrait, à terme, fragiliser la capacité du pays à honorer ses engagements internationaux. D’ailleurs, une dépréciation du dinar se traduirait par une hausse des prix importés et donc par une nouvelle poussée inflationniste”.

En somme, conclut l’IACE, il semble encore « prématuré » que “la Banque Centrale de Tunisie poursuive la baisse de son taux d’intérêt, malgré les avancées significatives sur le terrain de la maîtrise de l’inflation, d’autant que le projet de loi de finances 2026 s’annonce porteur de nouvelles pressions inflationnistes, avec au premier rang des mesures, le financement monétaire du budget de l’État à hauteur de 11 milliards de dinars”.

Et d’ajouter qu’un “recours plus musclé à une nouvelle facilité de financement de la Banque Centrale dans une économie criblée de vulnérabilités devrait plaider pour davantage de statu quo monétaire afin de préserver la stabilité du dinar et contenir les risques inflationnistes”.

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