2025 sera une nouvelle année difficile pour l’économie de la zone euro, prédit, vendredi 15 novembre 2024, Goldman Sachs.

Premièrement, le projet de Donald Trump d’imposer des droits de douane pèsera probablement lourdement sur la croissance, en grande partie à cause de l’incertitude accrue concernant la politique commerciale.

Deuxièmement, les effets négatifs sur le commerce seront probablement exacerbés par les obstacles structurels persistants dans le secteur manufacturier, notamment les prix élevés de l’énergie et les pressions concurrentielles de la Chine.

Troisièmement, la poursuite de l’assainissement budgétaire est attendue dans l’ensemble de la zone euro, explique Goldman Sachs.

En ce qui concerne spécifiquement les droits de douane, le scénario de base de Goldman est que Trump impose des droits de douane ciblés à l’Europe, en se concentrant sur les exportations liées à l’automobile. Il estime que l’augmentation des tensions commerciales réduira le niveau du PIB réel dans la région de 0,5% , y compris les effets sur les revenus réels, la réaffectation des échanges et les compensations politiques.

Il s’attend à ce que la croissance soit concentrée sur une année, à partir du premier trimestre 2025, et culmine au troisième trimestre de l’année prochaine. L’impact cumulé devrait être le plus important en Allemagne (0,6%) et le plus faible en Espagne et en Italie (0,3%).

Son analyse suggère que les conséquences sur le PIB seraient deux fois plus importantes dans un scénario dans lequel Trump imposerait des droits de douane généraux de 10% à l’UE.

Cependant, comme le souligne Goldman, plusieurs raisons expliquent la poursuite de la croissance plutôt que la récession dans la zone euro. La dynamique de croissance reste légèrement positive : la consommation devrait se redresser, compte tenu de la hausse des revenus réels et de l’épargne, et les pays du Sud, comme l’Espagne, la Grèce et le Portugal, devraient faire preuve d’une résilience continue par rapport à ceux du Nord.

« La surperformance économique de l’Espagne, du Portugal et de la Grèce a été impressionnante cette année, tirée par la croissance des services aux entreprises (qui représentent une part plus importante de l’activité totale que dans le Nord), l’augmentation de l’immigration (qui soutient une forte croissance de l’emploi) et le soutien à l’investissement du Fonds de relance. Même si la croissance dans le Sud sera plus faible l’année prochaine, nous constatons une plus grande résilience aux tensions commerciales et pressions concurrentielles de la part de la Chine que celles du Nord », souligne Goldman.

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