La Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés ce lundi 21 juillet. Les données économiques du deuxième trimestre ayant montré une résilience meilleure que prévu de l’économie chinoise. 

Cette décision renforce l’évaluation selon laquelle le besoin d’un assouplissement monétaire immédiat est limité en Chine. Même si la faiblesse de la demande intérieure entraînera probablement de nouvelles interventions plus tard dans l’année.

Les chiffres

Le taux préférentiel des prêts à un an (LPR) est maintenu à 3 %. Alors que le LPR à cinq ans, largement utilisé pour la tarification des prêts hypothécaires, reste à 3,5 %.

A cet égard, notons que le LPR à un an sert de référence pour la grande majorité des prêts nouveaux et existants en Chine. Tandis que le LPR à cinq ans est essentiel pour le secteur du logement, qui est confronté à des défis structurels.

Environnement macroéconomique

Par ailleurs, l’économie chinoise a ralenti moins que prévu au deuxième trimestre, malgré les pressions extérieures liées aux tensions commerciales persistantes avec les États-Unis. Les données renforcent le tableau d’une relative stabilité. Mais la faiblesse de la consommation intérieure et les risques géopolitiques rendent possible une nouvelle vague de soutien.

De plus, la persistance des tendances déflationnistes accroît la pression sur la Banque centrale. L’indice des prix à la production (IPP) a enregistré en juin sa plus forte baisse depuis près de deux ans. L’économie étant affectée par l’incertitude mondiale et la faiblesse de la demande.

Le prochain moment critique pour la stratégie économique de Pékin est la réunion du Bureau politique du Comité central du Parti communiste chinois à la fin du mois de juillet. Lequel devrait fournir des orientations politiques pour le reste de l’année.

Tommy Xie, responsable de la recherche macroéconomique en Asie chez OCBC, note que le déflateur du PIB chinois reste en territoire négatif pour le neuvième trimestre consécutif. Ce qui affecte négativement la rentabilité des entreprises et la croissance des revenus.

Dans ces conditions, il estime que la Banque populaire de Chine devrait abaisser son taux directeur de 20 points de base d’ici la fin de l’année. Il ajoute toutefois que la marge de manœuvre pour un assouplissement plus agressif reste limitée. Et ce, compte tenu des contraintes structurelles auxquelles l’économie est confrontée.

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