Le Sénégal assume et défend son recours aux Total Return Swaps (TRS)* pour financer sa dette publique. Dans un communiqué publié mardi 24 mars, le ministère des Finances affirme que ces instruments controversés relèvent d’une stratégie assumée visant à diversifier les sources de financement, dans un contexte de marchés internationaux plus difficiles d’accès. Il s’agit là d’une réponse directe à des critiques relayées par la presse internationale et jugées par Dakar comme « une remise en cause de sa gestion budgétaire », comme le rapporte seneplu.com.

Et cela a marché, en tout cas si l’on se fie aux explications des autorités sénégalaises qui ont assuré que les TRS auraient permis d’attirer des investisseurs étrangers vers le marché régional de la dette. Et notamment ceux qui exigent des facilités de change et de rapatriement des intérêts. Le gouvernement sénégalais insiste surtout sur l’argument du coût. Ainsi, les opérations auraient généré un taux net d’environ 7,1 %. Il est nettement inférieur aux rendements observés sur certains eurobonds sénégalais, proches de 12 % et 11 % en 2025. Une différence présentée comme une économie substantielle pour les finances publiques du pays de la Téranga. Même si ces chiffres ne peuvent être vérifiés indépendamment à partir du seul communiqué officiel, ajoute la même source.

Dakar rejette aussi toute accusation d’opacité. Les autorités affirment que ces opérations ont été réalisées dans le cadre légal des lois de finances. De même que leur principe avait été mentionné dans les documents budgétaires et devant l’Assemblée nationale, note encore le site sénégalais.

Reste que, derrière ces explications techniques, une question persiste : la sophistication financière protège-t-elle vraiment les finances publiques? Ou masque-t-elle simplement une dette devenue plus difficile à financer ?

La réponse dans les prochains mois, suite aux discussions avec le FMI.

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* Total Return Swap (TRS) – « swap de rendement total » en français -, est un contrat dérivé par lequel une partie (le bénéficiaire) reçoit la performance totale d’un actif (intérêts, dividendes, plus-values) en échange de paiements réguliers (taux fixe ou variable) à une contrepartie (le payeur), transférant ainsi le risque de crédit et de marché sans posséder l’actif. 

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