Selon l’analyse de l’intermédiaire en Bourse, « Tunisie Valeurs », la Bourse de Tunis a terminé la semaine sur une note morose. L’indice de référence a reculé de 0,5 % à 11 363,6 points, ramenant, ainsi, la performance annuelle à +14,2 %. 

Les échanges se sont accélérés, totalisant 64,1 MD, portés par trois transactions de bloc sur les titres UIB (7,5 MD), TPR (1,3 MD) et POULINA GROUP HOLDING (1,1 MD).

La performance de TUNISIE LEASING & FACTORING  a été en forte hausse de 25,6 % à 26,700 D, avec un volume de 3,3 MD.

Le titre MAGASIN GENERAL a figuré parmi les plus grands gagnants de la semaine. L’action du spécialiste de la grande distribution a signé une progression de 4,4 % à 7,400 D, et ce sans faire l’objet de transactions

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Le marché boursier a clôturé la semaine du 19 au 23 mai 2025 sur une note positive, lr Tunindex progressant de 0,5 % à 11 422,78 points. Depuis le début de l’année en cours, le Tunindex affiche une performance louable de +14,8%, selon l’analyse de l’intermédiaire en Bourse, Tunisie Valeurs.

La semaine écoulée a été marquée par un rythme d’échanges assez soutenu, cumulant une enveloppe de 58,4 MDT. Quatre transactions de bloc d’une valeur totale de 6,1 MDT ont dynamisé les échanges. Ces transactions ont porté sur le titre PGH.

Analyse des valeurs

Le titre TUNISIE LEASING & FACTORING s’est offert la meilleure performance de la semaine. Drainant un flux de 1 MDT sur la semaine, l’action s’est envolée de 17,3 % à 21,250 D.

Le titre SOMOCER a figuré parmi les plus grands gagnants de la semaine. L’action du spécialiste en céramique a affiché un rebond

de 15,6 % à 0,740 D. Sur la semaine, la valeur a drainé un volume réduit de 152 mille dinars.

Le titre TUNINVEST s’est placé en lanterne rouge. L’action de la société d’investissement a reculé de -9,9 % à 8,100 D notant que la valeur a amassé un flux hebdomadaire quasi nul.

Le titre ASSAD s’est mal comporté sur la séance. L’action du producteur des batteries automobiles s’est effritée de -4,0 % à 1,920 D dans des échanges limités de 321 mille dinars.

PGH a été la valeur phare de la semaine faisant savoir que l’action du plus grand holding en Tunisie a particulièrement animé le marché, amassant un volume de 4,7 MDT, soit 16,7 % du volume total transigé sur la Cote. Le titre a progressé de 0,3 % à 15,040 D.

Avec TAP

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Malgré les efforts déployés par les institutions de microfinance en Tunisie pour mettre en place des mécanismes de financement adaptés aux populations vulnérables, l’accès au crédit demeure restreint. Les taux d’intérêt élevés ainsi que des conditions de financement souvent perçues comme contraignantes freinent encore de nombreux emprunteurs. C’est ce qui ressort d’une récente note publiée par l’intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs, intitulée «Le secteur de la microfinance en Tunisie: état des lieux et perspectives».

Tunisie Valeurs souligne qu’en 2023, les institutions de microfinance constituées en sociétés anonymes (IMF-SA) ne comptaient que 218 agences, laissant ainsi les zones rurales insuffisamment couvertes.

Par ailleurs, du fait de l’interdiction qui leur est faite de collecter les dépôts et de recourir au refinancement auprès de la Banque centrale, ces institutions rencontrent des difficultés à accéder à des sources de financement à faible coût. Cette contrainte limite leurs capacités à proposer des crédits à des conditions avantageuses.

Contrairement aux associations de microcrédit (AMC), qui bénéficient de refinancements préférentiels via la Banque tunisienne de solidarité (BTS), les IMF-SA doivent se tourner vers des refinancements commerciaux auprès des banques locales ou vers des fonds internationaux spécialisés dans la microfinance, souvent à des taux élevés. Pour pallier ces contraintes, les IMF-SA intensifient leur recours au marché obligataire domestique.

Au cours des deux dernières années, elles se sont imposées comme des émetteurs récurrents, avec des levées de fonds atteignant 116 millions de dinars en 2023 (15% du marché obligataire corporate) et 123 millions de dinars en 2024 (soit 27% des émissions obligataires privées).

Dans cette perspective, Tunisie Valeurs estime que le développement d’un système de refinancement efficace et pérenne pour les IMF passe par une harmonisation des conditions de financement. Cela permettrait de garantir un accès plus large à des ressources adaptées et soutenables, propices à la croissance du secteur.

L’intermédiaire en Bourse recommande ainsi la mise en place de mécanismes incitatifs pour pousser les banques locales à refinancer les IMF, par exemple à travers des fonds de garantie, ou encore l’ouverture à des financements étrangers, porteurs de capital, de bonnes pratiques et d’exigences de qualité.

Tunisie Valeurs propose également de rediriger l’épargne locale vers le secteur de la microfinance via la création de Sicar ou de fonds spécialisés, et elle appelle à une refonte du cadre réglementaire afin de permettre, à terme, le refinancement direct des IMF via l’épargne collectée, à l’image des banques.

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