Les chiffres du Compte Satellite du Tourisme 2025, qui viennent d’être publiés par l’INS, révèlent une réalité souvent occultée: le tourisme tunisien n’est pas seulement une industrie de flux, c’est une industrie de valeur.

En 2025, la valeur ajoutée brute directe du tourisme s’est établie à 8 662,5 MTND, soit 5,4% de la valeur ajoutée brute totale du pays. Le PIB direct du tourisme s’établit à 8 935,3 MTND, représentant 5,2% du PIB national. Ces ratios, en légère progression sur les dernières années, confirment le poids structurel du secteur dans l’économie nationale.

L’aspect le plus intéressant réside dans la répartition de cette valeur. Les comptes publiés montrent que l’hébergement capte, à lui seul, 40,3% des dépenses du tourisme récepteur et 38% de la demande intérieure totale. Pourtant, sa contribution à la valeur ajoutée brute touristique n’est que de 1 817 MTND, contre 6 285 MTND pour la restauration et 6 280 MTND pour le transport de passagers. L’hébergement génère le plus de dépenses, mais pas le plus de valeur ajoutée. La restauration et le transport, moins visibles dans les enquêtes de dépenses, sont les véritables moteurs de la valeur.

Cette asymétrie révèle une évidence stratégique: le modèle touristique tunisien, encore largement dépendant de l’hôtellerie et de ses marges comprimées, sous-exploite les segments à plus forte valeur ajoutée que sont la restauration et le transport. Le ratio de contribution du tourisme à la production de services d’hébergement atteint 95%, ce qui signifie que l’hôtellerie est presque entièrement touristique, alors que la restauration n’est touristique qu’à 21,2%. Le potentiel de croissance réside donc moins dans la construction de nouveaux hôtels que dans la montée en gamme des services connexes et dans la captation d’une part plus large de la dépense touristique par les acteurs locaux. Le tourisme tunisien n’a pas un problème de volume, il a un problème de structure de valeur.

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Les indicateurs d’activité de l’Arab Tunisian Bank (ATB) arrêtés au 30 septembre 2026 montrent un produit net bancaire en légère progression de 1,2% en rythme annuel à 283,611 MTND. Les produits d’exploitation bancaire ont reculé de 10,4%, à 545,738 MTND, mais une baisse plus importante des charges d’exploitation bancaires de 20,3% a permis à la banque de maintenir le cap et de préserver ses marges. Les revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement ont significativement contribué à cette résilience, atteignant 95,525 MTND au terme des neuf premiers mois de l’exercice.

L’analyse des emplois et des ressources confirme une tendance observée depuis plusieurs trimestres. La banque collecte mieux qu’elle ne prête, ce qui est parfait du point de vue prudentiel.

Les dépôts de la clientèle se sont établis à 6 759,408 MTND, en léger recul de 59,765 MTND sur un an. Cependant, la composition de cette collecte s’améliore. Les dépôts à vue ont progressé de 5,0% (103,496 MTND) à 2 161,365 MTND, ceux d’épargne de 5,2% (96,405 MTND) à 1 954,420 MTND. La banque s’appuie de plus en plus sur des ressources peu coûteuses, ce qui explique, en partie, la compression des charges d’intérêts.

Quant aux crédits nets, ils ont reculé de 207,174 MTND sur une année, à 4 997,117 MTND. Cette contraction traduit, à notre avis, une politique de crédit sélective. Dans un contexte où la demande de financement des entreprises reste orientée vers le court terme, l’ATB semble avoir choisi la prudence plutôt que l’expansion du bilan.

Les charges opératoires ont augmenté de 4,6% à 206,370 MTND. La rigidité des charges, qui caractérise l’ensemble du secteur, dans un contexte de croissance atone du PNB, comprime mécaniquement la capacité de la banque à dégager un bénéfice.

La lecture de ces indicateurs trimestriels ne peut faire abstraction du contexte propre à l’ATB. La migration vers le système T24, achevée au premier semestre 2026, a déjà eu des effets visibles sur les comptes du semestre, avec un provisionnement statistique important destiné à compenser l’indisponibilité temporaire de certaines données de classification des créances. Les indicateurs du troisième trimestre ne détaillent pas le coût du risque, mais l’établissement de crédit poursuit son travail d’assainissement.

Les chiffres publiés par l’ATB dessinent une banque qui tient ses équilibres en tentant de retrouver les ressorts d’une croissance rentable. Le quatrième trimestre, traditionnellement marqué par des commissions et une activité de marché plus élevées, sera déterminant pour savoir si l’ATB clôturera l’exercice sur une note de stabilisation ou sur un nouveau repli.

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À fin septembre 2026, le produit net bancaire de l’Union internationale de banques (UIB) s’est élevé à 419,246 MTND, contre 388,445 MTND une année auparavant, soit une hausse de 7,9% en rythme annuel. Retraité de l’impact de la loi 2024-41 portant amendement au code de commerce (24 MTND), l’évolution aurait été de 8,7%.

Cette performance s’explique notamment par une marge d’intérêt en progression de 5,0%, à 225,050 MTND. Retraitée de l’impact de la loi 2024-41, l’évolution serait de 6,6%.

Les commissions nettes se sont inscrites en hausse de 2,8%, à 117,669 MTND. Les revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement ont bondi de 28,1% en glissement annuel à 76,527 MTND.

La maîtrise des charges s’est confirmée. Les charges opératoires n’ont augmenté que de 2,2% en glissement annuel à 219,707 MTND. Le coefficient d’exploitation est en amélioration à 52,4%. Le résultat brut d’exploitation s’est envolé de +15%, à 200 MTND. Retraité de l’impact de la loi 2024-41, l’évolution serait de 16%.

L’encours net des crédits à la clientèle a totalisé 6 517,326 MTND. Les dépôts de la clientèle sont de 7 048,237 MTND. La banque a consolidé les dépôts à terme (2 220,242 MTND), qui constituent des ressources gratuites, tout en réduisant les certificats de dépôt et les autres produits financiers à 1 785,999 MTND. Cela a permis d’améliorer son coût de ressources et a dopé sa marge d’intérêt malgré la baisse des intérêts encaissés de 5,2% par rapport à septembre 2025.

Depuis le début de l’année, l’action UIB affiche un rendement de 45,3%, témoignant de la confiance des investisseurs en sa capacité de générer un bénéfice en hausse et de bien rémunérer les actionnaires. Les chiffres publiés hier devraient les rassurer quant à la qualité des comptes annuels.

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À fin septembre 2026, Attijari Bank a confirmé sa solidité financière. Au terme des neuf premiers mois de l’année 2026, le produit net bancaire s’est établi à 551,742 MTND, affichant une progression de 3,6% en glissement annuel.

Cette évolution positive est tirée par des produits d’exploitation bancaire totalisant 907,550 MTND, +3,3% par rapport à septembre 2025. Les revenus du portefeuille d’investissement se sont élevés à 214,065 MTND, en hausse annuelle de 54,1%.

Les charges d’exploitation bancaire sont restées contenues à 355,808 MTND, progressant de seulement 2,9%.

Parallèlement, la maîtrise des charges opératoires, en hausse limitée de 2,1%, à 288,532 MTND, témoigne d’une efficience opérationnelle de l’établissement de crédit.

Côté bilan, la structure des dépôts confirme la confiance renouvelée de la clientèle. Les encours de dépôt ont bondi de 9,4% pour s’établir à 12 378,716 MTND. Cette progression est portée aussi bien par les dépôts à vue (+9,2% à 5 940,737 MTND) que par les comptes d’épargne (+7,9% à 4 168,378 MTND).

En revanche, les encours des crédits à la clientèle affichent un repli de 5,0% à 6 569,262 MTND. Nous pensons qu’il s’agit d’un choix délibéré de la banque, qui applique une politique de sélectivité prudente des risques face à la conjoncture.

Au-delà des chiffres, le troisième trimestre 2026 a été marqué par des initiatives stratégiques. La rubrique «Mon Pass» sur l’application Attijari Up a été lancée, facilitant l’accompagnement des Tunisiens résidant à l’étranger durant la saison estivale.

Par ailleurs, le partenariat avec la BERD a été renforcé avec une facilité de partage des risques portée à 70 M€ et une enveloppe de 10 M$. Attijari Bank est engagée dans la transition environnementale et sociale des entreprises.

L’ancrage citoyen de la banque s’est exprimé à travers la réhabilitation des services critiques de l’hôpital régional de Gabès et l’accompagnement de plus de 1 000 élèves et étudiants issus de régions défavorisées pour la rentrée scolaire.

Avec des capitaux propres s’élevant à 920,091 MTND (hors résultat de la période), Attijari Bank aborde la dernière ligne droite de l’exercice 2026 sur des bases solides, conjuguant performance financière et création de valeur partagée.

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