Le taux moyen mensuel du marché monétaire (TMM) poursuit sa phase de stabilité en Tunisie. Selon les données publiées par la Banque centrale de Tunisie (BCT), cet indicateur s’est maintenu à 6,99% durant le mois de mai 2026, enregistrant ainsi son quatrième mois consécutif à ce niveau. Cette évolution confirme la tendance baissière observée depuis plusieurs années et marque le niveau le plus faible atteint par le TMM depuis juin 2022. Étroitement lié au taux directeur de la BCT, maintenu à 7%, le TMM constitue un baromètre essentiel des conditions de financement dans l’économie tunisienne et de l’orientation de la politique monétaire.

Le taux moyen mensuel du marché monétaire (TMM) est resté inchangé à 6,99 % durant le mois de mai 2026, d’après les statistiques publiées samedi par la Banque centrale de Tunisie. Cette stabilité intervient alors que le taux directeur de la BCT demeure fixé à 7% depuis plusieurs mois.

Après avoir reculé progressivement au cours des dernières années, le TMM confirme ainsi son installation sous le seuil des 7%, un niveau qui n’avait plus été observé depuis près de quatre ans.

Une baisse régulière du TMM

Les chiffres publiés par la Banque centrale montrent une baisse régulière du TMM en glissement annuel. L’indicateur est passé de 8% à fin mai 2023 à 7,97% en mai 2024, puis à 7,5% en mai 2025, avant de s’établir à 6,99% en mai 2026.

Cette évolution traduit une détente progressive des conditions monétaires après la période de forte inflation qui avait conduit la Banque centrale à durcir sa politique monétaire au cours des années précédentes.

Le niveau actuel constitue le plus bas enregistré depuis juin 2022.

Dans le sillage du taux directeur de la BCT

Le TMM évolue généralement dans le sillage du taux directeur de la Banque centrale, qui sert de référence pour les opérations de refinancement des banques.

Maintenu à 7%, le taux directeur contribue à stabiliser le marché monétaire autour de ce niveau. Cette corrélation explique la faible variation observée du TMM depuis le début de l’année 2026.

La stabilité du taux directeur reflète la prudence de la Banque centrale, qui surveille à la fois l’évolution de l’inflation et les équilibres macroéconomiques.

Que signifie un TMM à 6,99% pour l’économie ?

Le TMM constitue un indicateur clé du coût de l’argent dans l’économie tunisienne. Il influence notamment les conditions de financement des banques et sert de référence pour certains crédits accordés aux entreprises et aux particuliers.

Sa baisse progressive depuis 2023 accompagne le mouvement de détente monétaire observé en Tunisie. Un niveau inférieur à 7% contribue à améliorer les conditions de financement et à réduire progressivement le coût du crédit, même si l’impact sur les emprunteurs dépend également des politiques commerciales appliquées par les établissements bancaires.

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Face à une inflation repartie légèrement à la hausse en février et à des risques externes liés à la flambée des prix de l’énergie, la Banque centrale de Tunisie (BCT) a choisi de laisser son taux directeur inchangé à 7%, tout en réaffirmant sa vigilance.

La BCT a opté pour le statu quo monétaire. Réuni lundi, le Conseil d’administration de l’institution a décidé de maintenir son taux directeur à 7%, privilégiant une posture de prudence alors que le processus de désinflation marque un léger essoufflement.

Dans son communiqué, la BCT insiste sur sa disponibilité à mobiliser ses instruments si les tensions sur les prix venaient à s’accentuer, avec pour objectif de préserver la trajectoire baissière de l’inflation.

Inflation : un coup d’arrêt au reflux des prix

Après plusieurs mois de ralentissement, la désinflation a observé une pause en février 2026. Le taux d’inflation est remonté à 5%, contre 4,8 % en janvier, sous l’effet d’une nouvelle poussée des produits alimentaires frais. Ceux-ci ont progressé à un rythme annuel de 11,4%, contre 10,3% un mois plus tôt, confirmant la persistance de fortes tensions sur les prix agricoles.

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En parallèle, les produits à prix administrés sont restés globalement stables, avec une inflation limitée à 0,8%, portée par le maintien du gel sur plusieurs produits stratégiques. L’inflation sous-jacente, indicateur particulièrement surveillé par la Banque centrale, a quant à elle légèrement reculé à 4,8%, contre 4,9% précédemment, signe d’une modération partielle hors éléments volatils.

Les équilibres extérieurs offrent un répit

Sur le front extérieur, les indicateurs continuent d’envoyer des signaux plus rassurants. Le déficit courant s’est nettement contracté pour revenir à 309 millions de dinars, soit 0,2% du PIB, contre 1,388 milliard de dinars un an plus tôt.

Cette amélioration s’explique notamment par la réduction du déficit commercial, allégé de 733 millions de dinars sur un an, pour s’établir autour de 2,8 milliards de dinars à fin février. La bonne tenue des recettes touristiques ainsi que la progression soutenue des transferts des Tunisiens à l’étranger ont également contribué à renforcer les comptes extérieurs.

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Même tendance du côté des réserves en devises, qui se sont consolidées à 25,1 milliards de dinars, représentant 106 jours d’importation, contre 23 milliards et 101 jours un an auparavant.

Le Moyen-Orient et l’énergie, nouveaux foyers d’inquiétude

Si la situation intérieure semble relativement maîtrisée, la BCT pointe une montée des risques importés. La guerre au Moyen-Orient, accompagnée d’une flambée des prix de l’énergie et des engrais, ravive les pressions inflationnistes à l’échelle mondiale.

Les cours des matières premières et des principaux produits de base ont fortement rebondi en mars après plusieurs mois d’accalmie. Pour l’institution monétaire, la persistance de cette crise énergétique pourrait rapidement se diffuser aux coûts de production puis aux prix à la consommation.

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La Banque centrale estime ainsi que la durée et l’intensité des tensions géopolitiques régionales seront déterminantes pour la trajectoire future de l’inflation en Tunisie, mais aussi pour les prochains arbitrages de politique monétaire.

En maintenant son taux à 7%, la BCT envoie donc un double message : ne pas freiner la stabilisation économique en cours, tout en gardant la main prête à agir si le choc externe se propage davantage aux prix domestiques.

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