Les besoins de liquidité du secteur bancaire ont signé deux baisses consécutives au cours des troisième et quatrième trimestres 2025, totalisant 11 301 MDT.

Repli de l’effet restrictif

L’atténuation marquée des besoins moyens des banques en liquidité au cours du dernier quart de 2025 a été soutenue par une baisse significative du solde moyen des facteurs autonomes ayant un effet restrictif sur la liquidité (10 967 MDT, contre 12 752 MDT au trimestre d’avant).

A l’inverse, les réserves requises ont accusé une légère progression de 12 MDT, donnant lieu à un besoin moyen en monnaie centrale pour les banques de 334 MDT au quatrième trimestre 2025.

L’apport de liquidité a été principalement assuré par les avoirs nets en devises et les billets et monnaies en circulation, bien que leur contribution se soit avérée moins prononcée qu’au trimestre précédent.

Les ventes nettes de devises (656 MDT), les opérations de “dinarisation“ de billets étrangers (609 MDT), ainsi que le reflux des espèces vers les guichets bancaires (953 MDT) ont concouru à cette évolution.

À l’inverse, le Compte Courant du Trésor a exercé un effet restrictif, essentiellement imputable aux émissions de BTA (2 872 MDT), effet partiellement atténué par les remboursements du service de la dette intérieure (1 799 MDT).

Une moindre intervention de la BCT

Parallèlement, les interventions de la BCT par le biais de ses différents instruments de politique monétaire, ont également diminué, pour s’établir en moyenne à 11 375 MDT au cours du dernier trimestre de l’année 2025.

Le volume des opérations principales de refinancement a enregistré une baisse de 1 601 MDT. À l’inverse, les apports de liquidité issus des opérations d’achats fermes se sont inscrits en hausse de 378 MDT, portant l’enveloppe moyenne correspondante à 3 827 MDT sur la même période.

Toutes ces évolutions se sont traduites par un excédent moyen de liquidité sur le marché monétaire, évalué à 74 MDT fin décembre 2025. Cela a induit un recours accru à la facilité de dépôt par rapport à la facilité de prêt marginale sur l’ensemble du quatrième trimestre. Dans ce contexte, la position nette au titre de ces facilités s’est ainsi établie à -35 MDT, contre +88 MDT au trimestre précédent.

Un marché interbancaire dynamique

En contrepartie, et en lien avec l’amélioration de la liquidité structurelle des banques, l’activité du marché interbancaire a continué sa progression au cours du dernier trimestre de 2025, à un rythme toutefois nettement plus soutenu (+737 MDT) que celui observé au troisième trimestre (+253 MDT).

Cette augmentation a concerné tant les opérations à vue (+344 MDT) que les opérations à terme (+393 MDT), portant leurs volumes moyens de transactions, respectivement, à 2 833 MDT et à 1 132 MDT au dernier trimestre de l’année précédente.

Ainsi, le taux mensuel moyen du marché monétaire (TMM) s’est maintenu à un niveau inférieur d’un point de base au taux directeur de la BCT tout au long du dernier trimestre de 2025. La moyenne trimestrielle s’est située à 7,49 %.

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