À cinq semaines du dépôt du projet de loi de finances 2026 (PLF 2026), il semble opportun de se pencher sur la situation de l’endettement souverain et ses perspectives. Les données disponibles portent exclusivement sur les créances libellées en dinar. Ce qui limite cette analyse à la dette intérieure.

Pour le reste de l’année, les perspectives s’annoncent favorables. Le calendrier de remboursement du principal de la dette inclut les échéances suivantes :

– BTCT 26 semaines 16/09/2025 : 31,40 MDT;

– BTCT 26 semaines 25/09/2025 : 20 MDT;

– BTCT 26 semaines 03/10/2025 : 118,50 MDT;

– BTCT 52 semaines 14/10/2025 : 173 MDT;

– BTCT 26 semaines 26/11/2025 : 6 MDT;

– BTCT 26 semaines 05/12/2025 : 86 MDT.

Ce qui nous reste à payer en 2025

Il y aussi une ligne BTA 8 % 24 novembre 2025 de 754,31 MDT. En y ajoutant les 500 millions de dinars dus au titre de l’échéance de l’avance accordée par la BCT en 2020, le total s’élève à 1 689,21 MDT. Cependant, il convient de ne pas négliger les intérêts à verser sur l’ensemble de l’encours, qui viendront s’ajouter à cette charge pour nous donner l’intégralité du service de la dette interne. Quoi qu’il en soit, le plus difficile semble derrière nous sur ce volet. Et le Trésor s’achemine vers sa meilleure fin d’année depuis longtemps.

 

Il convient de ne pas négliger les intérêts à verser sur l’ensemble de l’encours, qui viendront s’ajouter à cette charge pour nous donner l’intégralité du service de la dette interne.

 

Ce qui nous attend en 2026

Pour 2026, les premiers signes font état d’un principal qui serait en baisse par rapport aux années précédentes. A la date d’aujourd’hui, le calendrier montre les échéances suivantes :

– BTCT 26 semaines 09/01/2026 : 123 MDT;

– BTCT 26 semaines 06/02/2026 : 115,80 MDT;

– BTCT 52 semaines 10/02/2026 :  21,818 MDT;

– BTCT 52 semaines 25/02/2026 : 1 200 MDT;

– BTCT 52 semaines 26/02/2026 : 155 MDT;

– BTCT 26 semaines 20/02/2026 : 66 MDT;

– BTCT 52 semaines 17/03/2026 : 143 MDT;

– BTCT 52 semaines 10/04/2026 : 100 MDT;

– BTCT 52 semaines 04/05/2026 : 96 MDT;

– BTCT 52 semaines 05/05/2026 : 110 MDT;

– BTCT 52 semaines 19/05/2026 : 98,70 MDT;

– BTCT 52 semaines 08/06/2026 : 183,90 MDT;

– BTCT 52 semaines 17/07/2026 : 102 MDT.

Il y aussi deux lignes de BTA :

– BTA 6,3 % Mars 2026 : 804,008 MDT;

– BTA 6,3 % Octobre 2026 : 817,500 MDT.

En tenant compte des échéances des émissions antérieures d’emprunts nationaux, estimées à 2 673,418 MDT, le montant total à rembourser s’élève à 6 810,144 MDT. Toutefois, ce n’est pas tout, car des émissions de dettes à court terme sont encore prévues pour les mois restants de l’année en cours. Celles-ci viendront s’ajouter au stock de dettes à rembourser en 2026. Sans oublier les émissions prévues pour cette même année, notamment les BTCT de 13 et 26 semaines.

Nous estimons ainsi que le principal de la dette intérieure à rembourser en 2026 se situera dans une fourchette comprise entre 8 000 et 8 500 MDT.

 

Cela laisse présager une loi de finances 2026 prudente, sans mesures de rupture majeures. La priorité demeurera le bon fonctionnement de l’appareil étatique et des entreprises publiques, ainsi que la création d’emplois à travers de nouveaux recrutements, afin d’absorber une partie du chômage.

 

À cela s’ajoutent les charges d’intérêts, qu’il ne faut pas sous-estimer. Celles-ci devraient connaître une hausse significative par rapport à l’année en cours, où elles sont estimées à 4 563 MDT dans la Loi de Finances 2025. Au total, le service de la dette intérieure en 2026 devrait avoisiner les 13 500 MDT.

Cela signifie que les pressions budgétaires resteront fortes, même si elles seront quelque peu atténuées. Dans un contexte de contraintes sociales importantes, l’État devra impérativement renforcer la mobilisation de ses ressources internes. Cela laisse présager une loi de finances 2026 prudente, sans mesures de rupture majeures. La priorité demeurera le bon fonctionnement de l’appareil étatique et des entreprises publiques. En plus de la création d’emplois à travers de nouveaux recrutements, afin d’absorber une partie du chômage.

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Lors d’une séance plénière tenue ce mardi 22 juillet à l’Assemblée des représentants du peuple, le ministre tunisien de l’Économie et de la Planification, Samir Abdelhafidh, a défendu la position souveraine de la Tunisie dans ses relations avec les bailleurs de fonds, tout en insistant sur la nécessité de redresser le secteur du transport public, en particulier ferroviaire.

La séance s’est conclue par l’adoption d’un projet de loi relatif à une convention de prêt destinée à financer un projet de développement des lignes ferroviaires pour le transport du phosphate. Ce projet est considéré comme stratégique dans la relance de la Compagnie des phosphates de Gafsa (CPG) et plus largement de l’économie nationale, fortement tributaire de cette ressource.

Réagissant aux interventions de certains députés inquiets des dépendances financières extérieures, Samir Abdelhafidh a affirmé que « la Tunisie traite d’égal à égal avec tous les créanciers, sans aucune forme de distinction ni de soumission ». Il a assuré que le pays est capable de respecter ses engagements financiers internationaux et de rembourser ses dettes.

Ce message intervient dans un contexte où la question de la souveraineté économique est au cœur du débat public, notamment avec les négociations suspendues avec le Fonds monétaire international (FMI) et l’ouverture progressive vers de nouveaux partenaires financiers tels que la Chine, la Russie ou les pays du Golfe.

Le ministre a également saisi l’occasion pour aborder l’état du transport public en Tunisie, notamment les réseaux ferroviaires et les bus. Il a reconnu les lacunes actuelles, tout en mettant en avant « certaines réalisations récentes », comme l’acquisition de nouveaux bus et l’avancement du projet de Réseau Ferroviaire Rapide (RFR) dans le Grand Tunis.

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À l’occasion de sa participation à la conférence internationale sur le développement tenue en Espagne, la ministre tunisienne des Finances, Méchkat Salama El Khaldi, a réaffirmé l’engagement de la Tunisie dans une initiative novatrice portée par la Commission économique et sociale des Nations Unies pour l’Asie occidentale (ESCWA).

Il s’agit du mécanisme de « dette contre action climatique », qui vise à convertir une partie du service de la dette extérieure en investissements résilients et durables.

Depuis 2023, la Tunisie a intégré cette démarche en partenariat avec l’ESCWA, dans le but de faire face aux défis du financement climatique. « Cette initiative offre une réelle opportunité pour agir concrètement contre les effets dévastateurs du changement climatique tout en atteignant les objectifs de développement durable », a souligné la ministre lors d’une table ronde consacrée au sujet.

La Tunisie mise sur ce mécanisme pour orienter les ressources financières vers des secteurs stratégiques comme la gestion de l’eau, les énergies renouvelables, la préservation des forêts, ou encore l’équilibre écologique. Des domaines jugés essentiels pour garantir une croissance inclusive et une meilleure qualité de vie, notamment dans les zones vulnérables.

Dans son intervention, Méchkat El Khaldi a salué la collaboration entre les différentes institutions tunisiennes pour élaborer des projets à fort impact environnemental et social. Elle a également appelé à élargir le cercle des créanciers prêts à adhérer à cette initiative, insistant sur le fait que « plus les partenaires internationaux seront nombreux, plus la Tunisie pourra accélérer ses efforts vers une transition verte et équitable ».

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