Le Conseil du Marché Financier (CMF) a donné son feu vert à l’Offre Publique d’Achat Simplifiée (OPA) initiée par la société Partner Investment, agissant de concert avec Founders Capital Partners. Cette opération porte sur les actions non encore détenues dans le capital de la Société Immobilière Tuniso-Saoudienne (SITS), conformément aux dispositions de l’article 155 et suivants du Règlement Général de la Bourse.

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Partner Investment SARL, accompagnée de son partenaire Founders Capital Partners, propose ainsi d’acquérir 1 916 284 actions SITS, soit 12,28 % du capital de la société. L’initiateur s’engage à acheter, pendant toute la durée de validité de l’offre, l’ensemble des titres présentés par les actionnaires souhaitant céder leurs parts.

Le prix proposé est de 3,000 dinars par action, hors frais de courtage et commissions boursières.

Cette offre sera ouverte du 11 août au 9 septembre 2025 inclus. Par ailleurs, la cotation des actions SITS reprendra à la Bourse de Tunis à compter du 11 août 2025.

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Le Conseil du Marché Financier (CMF) a déclaré recevable, le 6 août 2025, une Offre Publique d’Achat Simplifiée (OPA) initiée par la société Partner Investment SARL, agissant de concert avec Founders Capital Partners. Cette opération vise à acquérir les 12,28% du capital de la Société Immobilière Tuniso-Saoudienne (SITS) non encore détenus par le groupe initiateur.

Objectif : retrait de la cote

Partner Investment détient actuellement 87,72% du capital de SITS, soit 13 683 716 actions. L’offre porte sur les 1 916 284 actions restantes, au prix unitaire de 3,000 dinars. L’objectif affiché est d’atteindre au moins 95% du capital, seuil nécessaire pour lancer une Offre Publique de Retrait et ainsi retirer la société de la cote.

Évaluation financière rigoureuse

L’offre a été présentée par la société MAC SA, intermédiaire en Bourse, qui a également réalisé l’évaluation financière. Celle-ci repose sur quatre méthodes : Discounted Cash Flow (DCF), rentabilité, multiples boursiers, et valorisation moyenne. Le chiffre d’affaires de SITS est prévu en forte croissance, passant de 5 MDT en 2024 à 14,2 MDT en 2029, grâce aux projets immobiliers Zahret Soukra 1 et 2, et Luxoria à Carthage. Le résultat net est projeté à 2,7 MDT en 2029.

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est estimé à 13,78%, avec un coût des fonds propres à 14,59%.

Aucun changement stratégique prévu

Partner Investment n’envisage pas de modifier les politiques industrielle, financière ou sociale de la société. L’OPA sera valable du 11 août au 9 septembre 2025. La cotation des actions SITS reprendra le 11 août. À l’issue de l’opération, si le seuil de 95% est atteint, une OPR pourrait suivre.

SITS en bref

Créée en 1985, la SITS est spécialisée dans la promotion immobilière. Elle compte 375 actionnaires au 29 juillet 2025. Son conseil d’administration regroupe des représentants de Partner Investment, Founders Capital, Poulina Group Holding, entre autres.

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La SITS a publié ses indicateurs d’activité relatifs au deuxième trimestre 2025. La société a réalisé des ventes de 2,907 MTND, contre 0,910 MTND au titre de la même période en 2024. Les revenus depuis le début de l’année totalisent ainsi 4,557 MTND, en hausse de 33,2% en glissement annuel. La première moitié de l’année est marquée par l’absence de ventes de locaux commerciaux et de bureaux. Le chiffre d’affaires est exclusivement constitué de ventes d’unités résidentielles.

Le stock de locaux prêts est de 1,142 MTND, dont 0,899 MTND d’appartements. C’est une réussite pour le promoteur immobilier qui peut se concentrer sur la construction et la commercialisation de ses nouveaux projets. D’ailleurs, les promesses de vente signées sont de 27,500 MTND, ce qui est très prometteur pour les deux années à venir. L’encours des travaux en cours est de 29,794 MTND. La réserve foncière est de l’ordre de 15,667 MTND, l’une des plus importantes au sein du secteur.

Pour rappel, la cotation de l’action SITS est suspendue depuis le 16 juin 2025, et ce, à la suite de la demande d’une OPA selon la procédure simplifiée, visant 1 918 304 actions, représentant 12,30% de son capital social. L’initiateur de ce projet est la société Partner Investment SARL, détenant de concert avec la société Founders Capital Partners un taux de 87,70% du capital de la SITS. Les chiffres publiés prouvent qu’il s’agit d’une excellente affaire. La SITS affiche des fonds propres de 43,887 MTND et un endettement limité à 6,871 MTND. De bons fondamentaux qui expliquent l’intérêt de PGH.

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