Les fondamentaux de la croissance restent solides pour lâIndonĂ©sie
Au cours des derniĂšres dĂ©cennies, lâIndonĂ©sie sâest distinguĂ©e par ses performances exceptionnelles en matiĂšre de croissance Ă©conomique et de stabilitĂ©. Entre 2000 et 2024, lâĂ©conomie indonĂ©sienne a enregistrĂ© un taux de croissance moyen de 5 %. Il sâagit lĂ dâune performance remarquable pour le quatriĂšme pays le plus peuplĂ© du monde, qui a su faire face Ă une pĂ©riode difficile marquĂ©e par la crise financiĂšre mondiale et la pandĂ©mie de Covid-19.
Ă la fin de lâannĂ©e derniĂšre, un ralentissement de lâactivitĂ© Ă©conomique a commencĂ© Ă se manifester, dans un contexte dâincertitude post-Ă©lectorale, de baisse des prix des matiĂšres premiĂšres et dâun resserrement de la politique monĂ©taire. Cette annĂ©e, le « Jour de la LibĂ©ration » proclamĂ© par le prĂ©sident Trump a imposĂ© des droits de douane gĂ©nĂ©ralisĂ©s Ă ses partenaires commerciaux dans le monde entier, menaçant de provoquer dâimportantes perturbations dans lâĂ©conomie mondiale. Les Ătats-Unis ont imposĂ© un tarif de 32 % sur les produits indonĂ©siens, ce qui constitue une menace significative pour son secteur exportateur. Ces tarifs ont ensuite Ă©tĂ© « suspendus », alors que la nation dâAsie du Sud-Est travaille Ă un accord incluant des tarifs prĂ©fĂ©rentiels sur les produits amĂ©ricains, un meilleur accĂšs Ă ses minĂ©raux critiques et des importations de carburant amĂ©ricain plus importantes.
LâIndonesia Activity Tracker (IAT) est un baromĂštre opportun qui permet de mesurer lâĂ©lan de lâĂ©conomie indonĂ©sienne, en rĂ©sumant les informations issues des principaux indicateurs dâactivitĂ© Ă haute frĂ©quence. AprĂšs avoir atteint un pic de croissance de 5,3 % en glissement annuel en octobre, le rythme de croissance a commencĂ© Ă se modĂ©rer, jusquâĂ se stabiliser autour du taux moyen de long terme de 5 %.
MalgrĂ© cette stabilisation apparente, une incertitude importante demeure sur la scĂšne mondiale. Ă notre avis, en dĂ©pit de vents contraires considĂ©rables, les perspectives macroĂ©conomiques restent positives pour lâIndonĂ©sie. Dans cet article, nous examinons les trois principaux facteurs qui soutiennent nos perspectives.
PremiĂšrement, la consommation restera un moteur robuste de la croissance cette annĂ©e. La consommation reprĂ©sente 55 % de lâĂ©conomie indonĂ©sienne et constitue donc un facteur majeur dĂ©terminant la performance Ă©conomique du pays. La vigueur de la consommation est soutenue par un marchĂ© du travail rĂ©silient, qui a connu une reprise remarquable depuis la pandĂ©mie de Covid-19. Le taux de chĂŽmage est passĂ© dâun pic de 7,1 % en 2020 Ă 4,8 % selon les derniĂšres donnĂ©es de 2025, atteignant son niveau le plus bas depuis 1998. Pour soutenir les dĂ©penses des mĂ©nages, le gouvernement indonĂ©sien a annoncĂ© ces derniers mois une sĂ©rie de mesures de relance, notamment des rĂ©ductions substantielles des tarifs dâĂ©lectricitĂ© pour 79 millions de foyers, une aide alimentaire pour 18,3 millions de familles Ă faible revenu, ainsi que des transferts dâargent pour les travailleurs Ă faible revenu. La rĂ©silience du marchĂ© du travail, associĂ©e aux politiques de soutien du gouvernement, apportera un appui considĂ©rable Ă la consommation cette annĂ©e.
Indicateur dâActivitĂ© de lâIndonĂ©sie
(% de variation en glissement annuel)Source: Capital Economics, QNB analysis
Source: Capital Economics, QNB analysis
DeuxiĂšmement, une inflation maĂźtrisĂ©e et la stabilisation de la roupie indonĂ©sienne (IDR) ont permis Ă la Banque dâIndonĂ©sie de mettre en Ćuvre des mesures monĂ©taires expansionnistes. Le taux dâinflation annuel est restĂ© confortablement contenu cette annĂ©e, proche de la limite infĂ©rieure de la fourchette cible de 1,5 Ă 3,5 % dĂ©finie par la politique monĂ©taire.
De plus, la roupie a retrouvĂ© une certaine stabilitĂ©, sâapprĂ©ciant dâenviron 3,5 % depuis son point le plus bas historique enregistrĂ© le 9 avril. Une faible inflation et une IDR plus stable ont permis Ă la Banque dâIndonĂ©sie de rĂ©duire son taux directeur de 25 points de base en mai pour le fixer Ă 5,5 %, soit la troisiĂšme baisse depuis septembre dernier. En outre, la banque centrale a mis en Ćuvre une sĂ©rie de mesures destinĂ©es Ă stimuler le crĂ©dit dans lâĂ©conomie, notamment la rĂ©duction des exigences de rĂ©serves, lâaugmentation des plafonds de financement externe pour les banques locales, lâengagement Ă acheter pour 9,3 milliards USD dâobligations gouvernementales sur le marchĂ© secondaire, ainsi que lâallocation de 7,9 milliards USD pour le programme de logements abordables de lâĂtat, entre autres. Ainsi, les conditions monĂ©taires sont rĂ©unies pour stimuler lâĂ©lan Ă©conomique.
TroisiĂšmement, lâIndonĂ©sie continue de dĂ©velopper un portefeuille solide de projets dâinfrastructure Ă grande Ă©chelle et dâinvestissement en capital (CAPEX) qui soutiendra les flux dâinvestissements et renforcera la capacitĂ© de production. Lâinvestissement dans les infrastructures devrait rester lâune des principales prioritĂ©s de la nouvelle administration. Dâimportants projets sont en cours dans des secteurs tels que les transports (routes, chemins de fer, aĂ©roports et ports), lâĂ©nergie (y compris les Ă©nergies renouvelables et une grande raffinerie), ainsi que les infrastructures nĂ©cessaires au fonctionnement de nouvelles usines de fabrication. De plus, le fonds souverain nouvellement lancĂ©, Danantara, a reçu le mandat de cibler des projets dans le traitement des ressources naturelles et le dĂ©veloppement de lâintelligence artificielle. Lâinvestissement public viendra renforcer le maintien dâun niveau sain dâinvestissement global, qui devrait rester supĂ©rieur Ă 30 % du PIB et contribuer Ă un rythme de croissance Ă©conomique soutenu.
Dans lâensemble, bien que des vents contraires significatifs devraient entraĂźner un ralentissement non nĂ©gligeable de la croissance Ă©conomique, les fondamentaux macroĂ©conomiques de lâIndonĂ©sie demeurent solides, portĂ©s par une consommation rĂ©siliente, des mesures de relance monĂ©taire, et un portefeuille robuste de projets dâinfrastructure et dâinvestissement.
Source: IMF World Economic Outlook, QNB analysis
DâaprĂšs analyse QNB
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