Le dollar américain fait face à une intensification des pressions baissières, dans un contexte de remise en question croissante de l’indépendance de la Réserve fédérale.

Ce climat d’incertitude affaiblit l’un des piliers fondamentaux de la force du billet vert en tant que devise de réserve mondiale. Alors que les tensions s’accroissent, les perspectives de poursuite de la dépréciation du dollar deviennent plus probables, bien que cette tendance soit perçue par certains analystes comme passagère.

En toile de fond, le yen japonais s’affirme comme l’un des principaux bénéficiaires de cette situation, renforçant sa position à l’approche de discussions commerciales cruciales entre Tokyo et Washington. Si cette dynamique se poursuit, la paire USD/JPY pourrait évoluer rapidement vers le seuil symbolique de 135.USD : une crise de confiance alimentée par les interférences politiques.

Les récentes pertes du dollar trouvent leur origine dans deux facteurs majeurs (cf. nos publications antérieures sur la question) : la montée des inquiétudes sur la santé de l’économie américaine et le déclin de la confiance dans le dollar en tant que valeur refuge. La chute enregistrée lancinante lors du lundi de Pâques incarne parfaitement cette double dynamique.

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Le président Trump accentue sa pression sur le président de la Fed, Jerome Powell, réclamant une baisse immédiate des taux directeurs. Cette intrusion politique remet en cause la crédibilité et l’autonomie de l’institution monétaire américaine (FED), affaiblissant l’attrait du dollar auprès des investisseurs internationaux.

Certains observateurs estiment que cette posture de l’administration américaine vise à anticiper le blâme en cas de ralentissement économique, en pointant la Fed comme principal responsable. Si cette stratégie s’avère confirmée, elle constituerait une reconnaissance implicite des craintes de récession croissantes sur les marchés.

Le scénario le plus alarmant serait une capitulation de Jerome Powell, se traduisant par une réduction précipitée des taux, voire par sa démission ou sa révocation, événements qui ébranleraient davantage la stabilité des marchés. Toutefois, ces hypothèses extrêmes demeurent peu probables à ce stade. Il semble plus réaliste que la Fed maintienne son cap, attendant des preuves tangibles de l’impact des tensions commerciales avant d’ajuster sa politique monétaire.

En attendant, Trump pourrait continuer à accentuer la pression sur la banque centrale, particulièrement si les indicateurs d’activité à venir confirment leur tendance à la baisse. Les analyses graphiques (Overnight Index Swap) reflète d’ailleurs cette prudence, en indiquant une probabilité quasi nulle d’une baisse des taux dès le mois de mai.

Pour autant, l’intensité de la réaction des marchés aux déclarations de Trump démontre à quel point la question de l’indépendance de la Fed est sensible. Cette méfiance structurelle constitue désormais un facteur de vulnérabilité pour le dollar. Néanmoins, la monnaie américaine reste survendue à court terme, et il est possible que le mouvement baissier ait été amplifié par une baisse temporaire de la liquidité. Ainsi, bien que les risques baissiers persistent, une phase de stabilisation technique du dollar pourrait survenir dans quelques jours.

EUR/USD : vers une poussée spéculative vers 1,20 ?

La récente dépréciation du dollar a permis à l’euro de franchir le seuil de 1,150 face au billet vert, ouvrant la voie à une progression vers 1,20, faute de résistances techniques majeures. Ce mouvement haussier de la paire EUR/USD s’explique moins par une dynamique propre à l’euro que par la perte d’attractivité du dollar dans un contexte de fuite vers des devises alternatives.

Autrement dit, la progression de l’euro reflète surtout les flux sortants du dollar, plutôt qu’un regain de confiance fondamental dans la zone euro. La BCE (Banque centrale européenne) reste, en effet, sur une posture très accommodante, avec la perspective de deux nouvelles baisses de taux cette année, limitant le potentiel d’appréciation durable de l’euro.

Les prévisions de court terme tablent sur un retour autour de 1,13 d’ici la fin du trimestre, avec une volatilité importante en attendant. Si la Fed cède aux pressions politiques et engage une baisse de ses taux, le seuil de 1,20 pourrait être atteint temporairement. Toutefois, ce niveau représenterait probablement un sommet spéculatif, davantage lié à une crise de confiance sur le dollar qu’à une nouvelle normalité.

En tout état de cause, les publications économiques européennes (Eurostats), notamment les enquêtes PMI et l’indice Ifo, ainsi que les interventions prévues de plusieurs responsables de la BCE, pourraient nourrir les anticipations de marché. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit notamment s’exprimer sur CNBC, ce qui pourrait offrir une indication sur l’évolution de la stratégie monétaire.

A suivre… 

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* Dr. Tahar EL ALMI,

Economiste-Economètre.

Ancien Enseignant-Chercheur à l’ISG-TUNIS,

Psd-Fondateur de l’Institut Africain

D’Economie Financière (IAEF-ONG)

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