Les perspectives économiques de l’Europe comportent depuis longtemps de nombreux risques. Et l’élection de Donald Trump a ajouté un nouveau coup dur, a noté Moody’s Analytics le 17 décembre 2024.

La menace imminente de droits de douane – combinée à l’incertitude quant à l’impact de ses politiques sur le commerce mondial, la géopolitique et les marchés financiers – risquent de mettre un terme prématuré à la reprise encore faible de l’Europe. Cela signifie que les probabilités d’une récession ont augmenté à travers le continent ces dernières semaines, a déclaré Moody’s Analytics. Ce qui donne désormais plus de 50 % de chances que l’Europe sombre dans la récession au cours des 10 à 18 prochains mois.

Même si beaucoup dépendra des politiques exactes adoptées par Trump et de leur calendrier (il y a une chance non négligeable que nous ne voyons pas de droits de douane imposés avant la fin de l’année prochaine, par exemple), le sentiment du marché à court terme, la « psychologie » et les consommateurs sont ceux qui seront déterminants. Cela suggère que le pessimisme croissant concernant les perspectives économiques européennes sous l’administration Trump pèsera sur la consommation, les décisions d’investissement, les flux de capitaux et les marchés financiers dans les mois à venir. Compensant ainsi toute éventuelle augmentation des commandes des entreprises américaines en provenance de leurs partenaires commerciaux de l’UE, précise l’institution.

Une reprise (très) progressive

La croissance du PIB de la zone euro a été faible au cours des deux dernières années, fortement affectée par la pandémie de Covid-19 et le conflit en Ukraine. La demande intérieure a été déprimée par la crise du coût de la vie et les taux d’intérêt élevés. Ce qui a entraîné une faiblesse des dépenses de consommation et des investissements.

La demande extérieure a également été faible, les exportations de la zone euro ayant diminué régulièrement ces derniers trimestres. L’espoir était (et est toujours) que la hausse des salaires réels et la baisse des taux d’intérêt donneraient l’impulsion nécessaire à la consommation et à l’investissement des ménages entre le second semestre de cette année et 2025. Permettant alors une reprise progressive de la croissance, comme le note Moody’s Analytics.

Toutefois, les différences significatives de performance entre les pays européens restent un défi majeur, souligne-t-il. L’économie allemande est particulièrement inquiétante, car son PIB devrait diminuer cette année après un déclin l’année dernière.

En revanche, l’Espagne a été le pays le plus performant de la zone euro, avec une croissance stimulée principalement par une demande touristique apparemment sans fin après la pandémie. Le tourisme a également soutenu la croissance des économies de la Grèce et du Portugal.

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Pour l’avenir, Moody’s abaisse ses prévisions pour tenir compte des effets négatifs de l’élection de Trump. Il existe de nombreux canaux par lesquels une nouvelle présidence Trump affectera la croissance de la zone euro, mais deux domineront. A savoir : la baisse des exportations nettes due aux droits de douane et la baisse des investissements due à l’incertitude.

Toutefois, dans l’ensemble, l’agence ne s’attend pas à ce que ses prévisions soient affectées de manière significative. La croissance sera de l’ordre de 0,2 % en 2024 et de 0,3 % en 2025. Elle maintient ainsi sa prévision d’une reprise progressive de la croissance de la zone euro grâce à une reprise de la demande intérieure. Mais elle souligne qu’il y a plus de 50 % de chances que la région tombe dans une situation de ralentissement.

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L’économie allemande connaîtra une croissance faible et très difficile en 2025 après une nouvelle contraction cette année, selon les nouvelles prévisions de la Banque centrale du pays, la Bundesbank, publiées vendredi 13 décembre 2024.

Le produit intérieur brut se contractera de 0,2 % en 2024, a-t-elle annoncé vendredi, réduisant ainsi la prévision de juin d’une croissance de 0,3 %. La production n’augmentera que de 0,2 % en 2025, au lieu des 1,1 % estimés précédemment ​​et pourrait même diminuer si les droits de douane américains imposés par Donald Trump se concrétisent.

« L’économie allemande est aux prises non seulement avec des problèmes économiques persistants, mais aussi avec des problèmes structurels », a déclaré le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, en faisant référence en particulier au secteur industriel. « Le marché du travail, lui aussi, est désormais sensiblement aligné sur la faiblesse prolongée de l’activité économique ».

Ces prévisions s’ajoutent à des perspectives déjà sombres pour la plus grande économie européenne, alors que les difficultés de longue date de ses industries, en particulier de ses constructeurs automobiles, sont exacerbées par les troubles politiques à l’approche des élections législatives anticipées de février 2025, sur fond de risques posés par le retour de Trump.

La Bundesbank s’attend à ce que l’économie stagne cet hiver et ne commence à se redresser que lentement au cours de l’année prochaine. Pour 2026 et 2027, elle prévoit une croissance de 0,8 % et 0,9 %.

Cependant, les risques laissent entrevoir une évolution peut-être encore pire, notamment en raison de l’impact des politiques de Trump. « La forte dépendance de l’Allemagne à l’égard des exportations la rend particulièrement vulnérable à une baisse de la demande extérieure résultant des pertes commerciales mondiales causées par une politique commerciale restrictive », a déclaré la Bundesbank.

Nagel avait précédemment averti que les tarifs douaniers de Trump pourraient entraîner une nouvelle contraction du PIB en 2025.

En termes d’inflation, la Bundesbank a révisé à la baisse ses perspectives de juin. Elle s’attend à ce que la croissance des prix à la consommation reste élevée en 2025, avec un léger ralentissement à 2,4 % contre 2,5 %. Dans les années à venir, elle prévoit toutefois un retour progressif de l’inflation à 2 %.

« Il y a deux facteurs clés à l’œuvre ici : le resserrement plus précoce de la politique monétaire et l’atténuation de la pression sur les prix due aux coûts de main-d’œuvre », a déclaré Nagel.

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